兴业证券-交通运输行业周报：南通新机场规划落地，利好上海机场空域释放-191208

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　　投资要点
　　本周行情回溯。本周（12.1-12.6）上证指数涨1.39%，交通运输板块涨1.88%，交运板块跑赢上证指数。个股中，海汽集团、招商轮船、*st飞马等涨幅较大。
　　本周要闻。12月1日，备受关注的南通新机场正式写入《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，南通新机场对上海机场的影响是利好大于利空。因为南通以国内旅客为主，对浦东分流有限，同时第三机场有利于未来上海地区空域释放及治理结构改善。
　　航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收1558点，周涨2%；油运VLCCTD3C-TCE收8.1万美元/天，周跌3.8%；集运SCFI指数收850点，周涨3.7%。
　　航空数据跟踪。本周民航需求量增速小幅回升。本周国内航空运送旅客1000万人，同比上涨4.83%，国际航线运送旅客127万人，同比上涨11.46%，国内航线平均票价689元，同比下降2.07%，国际航线平均票价1537元，同比下降4.26%。国内平均客座率为83%，同比上涨0.78pts。
　　快递月度数据跟踪。10月行业增长稍放缓，或受阅兵影响：2019年10月全国快递业务量57.57亿件，同比增长22.71% （前10月+25.96%）。异地件业务量46.85亿件，同比增长29.97%（前10月+34.38%）。全国快递行业收入658.0亿元，同比增长23.17% （前10月+24.03%）。全国快递单月平均单价为11.43元，同比增长0.38%（前10月-1.53%）。
　　重点报告。《白云机场：资产置换增厚利润，底部价值逐步显现》、《国内机场上市企业资产和业务独立性分析》、《国内主要沿海港口整合研究》
　　本周观点：（1）快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推电商快递龙头韵达股份，进入高质量发展阶段。（2）机场板块：产能投放+空域放开带来一线机场航空利用率提升的新周期，在消费升级推动下体现持续的爆发力，推荐上海机场、白云机场。（3）航空板块：2020年供需反转概率高，总量控制+结构改善，航空公司的航线结构和盈利能力也有望大幅改善。重点推荐中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空。（4）公路板块：经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路及招路转债。（5）航运市场：美国原油出口增长有望带来油运需求增长，IMO“限硫令”执行、美国对伊朗及委内瑞拉等国的制裁、中东局势发展都可能对供给产生冲击，2020-2021年油运市场有望继续向上，并且具备较大的弹性，投资者可以关注招商轮船的中期机会。本周下半周VLCC租金在7万美元/天的水平止跌企稳，12月份仍处于旺季，市场供求紧张，运价有望高位维持。
　　本周组合：招商公路、上海机场、中国国航、白云机场、韵达股份
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期，飞机失事、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑、快递企业恶性价格战，中美贸易谈判结果低预期，相关企业受到美国制裁导致无法正常经营