中信建投期货-粮油期货投资早报-191212

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　　豆粕
　　期货方面，美豆01月合约短线调整，下方875支撑，上方900，915压力。豆粕2005合约区间整理，下方2720、2750支撑，上方2800、2820压力。
　　现货方面，周三豆粕远期基差成交继续放量，总成交46.842万吨，其中现货成交8.172万吨，远期基差成交38.67万吨。相比之下，周二总成交42.006万吨。
　　消息面上，1）周四美国农业部将发布周度出口销售报告，分析师预计这份报告将会显示，截至12月5日的一周，美国大豆出口净销售量为50到110万吨。作为对比，上周美国2019/20年度大豆净销售量为683,800吨。
　　综述：隔夜因技术性多头获利平仓抛售，美豆01合约在900美分压力位回落，报收于892.25美分/蒲。近日美豆连续5日收高累计反弹约4.04%，兑现中美贸易关系改善对出口的乐观情绪，短线展开调整，密切关注中美两国第一阶段贸易协定推进的新迹象。因进口大豆榨利较好，且美豆下跌，豆粕回落调整，但中期看基于美豆库销比迎来拐点以及因国内生猪复栏对未来饲料需求乐观预期，投机盘做多远期豆粕意愿强。建议豆粕空仓观望待企稳后做多，M05关注2720支撑表现。
　　考虑到随着到港商业大豆卸货加快，油厂开机率维持高位，预计豆粕库存重建，基差维持弱势走势，豆粕15价差由44回落至25，建议15价差反套单持有，在20下方分批止盈。