华西证券-行业轮动策略月报：十月建议关注化工、采掘、交通运输、建筑装饰、电子、食品饮料等行业-211008

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九月份市场风格反转，周期股大幅回调。

2021年9月，A股市场风格发生反转，前期表现强势的中小盘风格遭遇回撤，而前期表现弱势的大盘指数则出现较为明显的反弹，主要宽基指数中，中证100、上证50指数分别上涨4.10%、3.23%，表现最好，同期科创50指数、中证1000指数分别下跌5.03%、4.18%，表现相对较差。

从我们构建的金融、周期、消费、成长四大风格指数表现来看，9月份市场风格发生明显反转，其中8月份表现最好的周期风格指数9月份下跌8.25%，表现最差，同期消费风格指数上涨9.84%，表现最佳。

从申万风格系列指数表现来看，9月份高市净率指数、绩优股指数分别上涨了3.36%、3.23%，表现最好，同期微利股指数下跌4.48%，表现最差。

十月建议关注化工、采掘、交通运输、建筑装饰、电子、食品饮料等行业。

结合中观和微观信息我们构建了月度调仓的行业轮动模型，模型9月份建议超配的行业包括：钢铁、采掘、电子、化工、交通运输、有色金属等行业。

截至2021年9月30日，行业组合整体下跌5.59%，同期行业等权指数下跌1.34%，行业组合跑输4.25%。

2020年，行业轮动组合累计上涨52.08%，同期行业等权指数上涨22.35%，行业组合累计超额29.74%。

今年以来行业轮动组合累计上涨15.58%，同期行业等权指数上涨4.98%，行业组合超额10.60%。

根据2021年9月底最新数据，模型建议2021年10月份重点关注的行业包括：化工、采掘、交通运输、建筑装饰、电子、食品饮料等。

风险提示：量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效风险。