中信建投期货-粮油期货投资早报-191213

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　　观点与操作建议
　　豆粕
　　期货方面，美豆01月合约偏多运行，下方875支撑，上方900，915压力。豆粕2005合约回调整理，下方2700、2720支撑，上方2780、2800压力。
　　现货方面，周四豆粕远期基差成交火爆，总成交73.146万吨，其中现货成交6.146万吨，远期基差成交67万吨。相比之下，周三总成交42.006万吨。
　　消息面上，1）据美国政府气象预测机构周四称，在2019/20年度北半球冬季期间，厄尔尼诺南方涛动指数（ENSO）呈现中性的几率为70%。美国国家气象局（NWS）下属的气候预测中心（CPC）在一份月度报告里称，中性天气持续到茗年春季的几率为65%。2）美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2019年12月5日的一周，中国买家购入241,600吨美国大豆。做为对比，上一周中国买家购入298,600吨美国大豆。。
　　综述：隔夜美国总统特朗普在社交网站上表示美国与中国非常接近达成协定，再度引起市场对中美贸易协定的希望，提振大豆市场，其中美豆01合约收高4.25美分，报收于897.75美分/蒲。因当前中美贸易关系向好，美豆出口边际改善，美豆延续偏多震荡。由于中美贸易关系向好，巴西天气暂无大碍，国内进口大豆供应充裕，且因远月盘面进口毛榨利较好，油厂采购大豆船期后锁利意愿较强，内盘释放高榨利风险，此外人民币大幅升值1.17%，令M05承压回调，关注2700一线支撑。
　　考虑到随着到港商业大豆卸货加快，油厂开机率维持高位，预计豆粕库存重建，基差维持弱势走势，建议15价差反套单持有，在20下方分批止盈。因市场预期05月供应端压力加大，59价差承压走缩，反套单可继续持有。