平安证券-新时代中国股份制商业银行转型研究系列专题（六）：表外篇，创新驱动监管强化，理财子引领“新常态”-191214

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　　本报告是我们新时代中国股份制商业银行转型研究系列的第六篇专题，本文在回顾我国商业银行表外业务发展历程以及审视现状的基础上，通过与发达国家商业银行表外业务的发展经验对比，从而为我国银行理财子公司以及表外业务的发展提供建议。
　　表外业务：狭义VS广义
　　表外业务有广义与狭义之分，狭义上是指商业银行从事的不列入资产负债表，但是能够影响银行当期损益的业务类别，包括承诺类、担保类、衍生类、资产服务类等具有较高风险的业务，一般在银行资产负债表附注里披露相关信息。广义上指所有不在表内反映的业务类别。本文讨论仅限于狭义的表外业务。
　　历经跌宕起伏，表外业务迎来“新常态”
　　我国商业银行表外业务起步较晚，2008年金融危机后经历了两轮迅速扩张，一是2008-2013年的“通道模式”；二是2013-2016年的“同业模式”。经历了2017-2018下半年金融监管逐渐由强变稳的过程后，2018年底《商业银行理财子公司管理办法》的发布标志着表外业务迎来规范化、低增速、稳发展的“新常态”。
　　美国商业银行表外发展经验：创新引领，风控保障
　　美国商业银行表外业务经历了野蛮生长期、风险积聚期与平稳发展期三个发展阶段，规模庞大且品种丰富，资产服务、信贷、衍生品种类齐全。其发展历程是一个持续创新同时监管与风控不断跟上的过程。这对我们发展表外业务有如下启示：鼓励差异化竞争、促进创新融合，同时强化监管。
　　理财子公司前景可期，机遇与挑战并存
　　市场的信任度、母行持有的巨量流动性、母行服务平台带来的巨大流量与相对完备的市场主体相关信息均是理财子公司在运营之初就拥有的优势，只要定位清晰，战略先行，脚踏实地，银行理财子公司的前景就值得期待。银行理财子公司在债权、FOF与特色业务上存在优势与大量机遇，但也面临人才配置、转型压力、运作模式转变所带来的挑战。
　　鼓励业务创新差异化竞争，强化信息披露与风险管理
　　当前我国表外业务存在明显的同质化竞争现象，这也变相增加了各商业银行加杠杆竞争的风险，进而提升了金融市场的系统性风险。而表外业务核心的创新是我国商业银行表外业务所欠缺的。对于表外业务未来发展，我们认为应当在鼓励创新、差异化竞争的同时，做好表外业务明确分类、会计核算、风险管控、管理监测等工作。在放松部分业务限制以及鼓励创新的同时，我们还需要对表外业务的会计、风控、监管体系进行重构，以提高表外业务的透明度，降低表外业务快速发展带来的潜在风险。