西南证券-梦网集团-002123-场景拓展更进一步，竞争壁垒高筑-191213

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　　投资要点
　　事件：公司发布公告，]与北京停简单信息技术有限公司达成战略合作，共同探索崭新商业合作模式。
　　联合行业领先企业，完善智慧停车场景布局。近日，公司先后完成与北京悦畅科技有限公司、北京停简单信息技术有限公司等标的的战略合作事项，确立了公司在智慧停车应用场景的先行优势。悦畅科技旗下ETCP品牌覆盖全国225个城市、7500个停车场、超过300万个停车位以及超过3000万名注册车主；停简单是国内互联网智慧停车解决方案提供商，覆盖全国80余城市、运营6000余高价值停车场和250万个停车位、累计服务超5000万辆汽车，市场化停车领域市占率高达55%。两家标的均在智慧停车场景具备较深行业积淀，是公司富信产品在该垂直细分领域的规模化扩张之举，进一步加深公司产品的市场影响力和用户感知度，有利于公司核心业务的有序开展。
　　战略携手阿里云，助推主业快速发展。2019年12月3日，公司与阿里云计算有限公司签署了战略合作协议，确定了20亿条富信（三年），百亿条短信（一年），5G、边缘计算等领域的合作事宜。阿里云是全球领先的云计算技术服务提供商，业务辐射全球200余国家地区、服务超50万家企业，具备极强的技术储备和服务能力。公司有望借此合作实现技术、客户双重获益，进一步提升主业的竞争壁垒。
　　激励计划落地，绑定核心人才利益。2019年11月，公司完成了2019年度股票期权激励计划授予登记工作，向300名核心管理层、技术人才首次授予约3426万份股票期权，行权价格为15.96元/股，向徐刚等10名核心管理层预留750万份股票期权，行权价格为16.87元/股，四期（自2019年9月30日起的60月内）行权比例分别为20%、25%、25%和30%。股票期权的行权条件为以2018年梦网科技营收作为基数，2019-2022年营业收入增速分别不低于40%、80%、120%和170%。公司此次激励计划规模大、覆盖广、激励充分，将核心管理层、技术骨干的利益进行充分绑定，有效调动了公司员工的工作积极性。
　　盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.44元、0.79元和1.24元，公司是云通信龙头企业，富信等新业务有序推进，在5G时代具备极强的发展潜力，给予2020年35倍估值，目标价27.65元/股，上调至“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险，5G应用落地或不及预期，新产品市场推广或不及预期的风险，商誉减值风险。