天风证券-稀有金属行业研究周报：小金属，钴锂触底，静待需求转暖-191215

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　　锂：静待需求转暖。本周国内锂盐整体市场整体开工维持低负荷，部分厂家停工检修，厂家主要以清库存为主，同时需求端部分传统行业需求稳定，新能源汽车行业需求薄弱，整体而言需求较弱，静待需求企稳。相关标的：赣锋锂业。
　　钴：钴价有望触底。随着下游春节补库及贸易商收货拉动需求，钴盐价格得到支撑。考虑到生产商手中仍有一定库存，加之前驱体降价甩货压力较大，后市需求承压，硫酸钴有下行压力。氯化钴方面，数码市场需求减弱幅度相对硫酸钴更为平缓，且供应商较为集中，挺价能力较强。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。
　　钨：APT小幅上涨。本周钨价基本保持稳定。近期原料端谨慎探涨，但实际成交量仍以刚需为主，市场利好不足，上涨行情趋弱。临近年底企业生产仅做库存出货意向不强，供需关系仍在修复中，预计短期波动空间有限，普遍继续观望整理行情。相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　钼：矿端惜售，钼价暂稳。本周钼精矿市场现货供应收紧，且部分矿山已完成年度销售任务，出货压力较小，惜售挺价为主。但适逢月中，上半周钢厂采购积极性不高，钢招偏少，且招标再现压价之意，钼价暂稳。相关标的：金钼股份。
　　稀土：镝铽价格上涨。本周镝铽价格上涨。主要在于大厂支撑，商家心态积极，并且镝铽持货商现货不多，且前期成本居高，低价不出货，持货观望为主，铽产品报价随镝小幅上调，实际成交较少，商家稳定出货。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　锆：锆市整体弱势。采暖季环保力度加大，多数锆下游企业减产、关停，锆系企业愈加艰难。而目前上游原料端挺价意愿较重，下游市场只得压价询盘，短时间内很难打破僵局，但临近年底，不排除会有企业为了清库存而低价出货。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　钛：海绵钛持续坚挺。目前下游市场对于钛矿需求向好，虽然在11月下旬攀西地区有部分厂家检修，但对整体市场并未有大的影响，加之进口矿目前行情有所好转，市场供需基本平衡。海绵钛刚需稳定，企业订单充足，供需两旺。相关标的：宝钛股份。
　　锰：需矿端挺价，锰价看涨。国内矿市场挺价氛围浓厚北方部分厂家由于天气因素，备货积极性有所好转，且备货天数有所上升，虽天津港整体库存处于高位，但上周起由于港口的催促提货，使得港存出现下降，矿端挺价，锰价看涨。相关标的：鄂尔多斯。
　　镁：镁市止跌坚挺。本周原镁价格小幅上涨，周前期伴随市场订单释放，市场成交明显改善，周后期市场现货数量稀少，市场价格小幅上探，但因市场跟进一般，需求呈放缓趋势，价格较难进一步反弹，暂持稳坚挺。相关标的：云海金属。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。