新时代证券-传媒行业周报：爱腾优视频平台取消超前点播，《长津湖》引领国庆票房破40亿-211007

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投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、中国电影。

二、受益组合，腾讯、快手、美团、心动。

三、吉比特、完美世界、风语筑、华立科技、奥飞娱乐、视觉中国、掌阅科技、光线传媒。

投资主题：三季报业绩、国庆档影视院线、元宇宙ARVR、长短视频流媒体平台、楼宇媒体业绩持续性、出版发行的稳健增长、国有传媒公司的机会。

受益标的：海外公司有网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、创梦天地、祖龙娱乐、中手游等。

游戏名臣健康、电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、影视万达电影等；其他有东方明珠、华策影视、中南传媒等。

投资建议：政策法规陆续出台，互联网的调整规范持续进行，数据安全和反垄断治理有利于资本有序扩张，调整之后互联网的长期发展值得期待从当下互联网的发展，反垄断和数据安全是国内的重要变量，反垄断对于创新与公司的运营提出了更高的要求，有利于产业的深耕和健康发展，而不是无序扩张。

数据安全，在人工智能大时代，规范有利于更好的发掘利用。

互联网已经在各行业实现了深刻的数字互联网，而走向智能化与走向全球化是我国当下互联网产业的两个重要驱动。

同时，关注调整到位业绩拐点的游戏公司，关注Z世代文娱消费，关注政策自上而下的规范和指引。

“爱优腾”取消超前点播，长视频内容为王，芒果超媒有望弯道超车2021年10月4日，“爱优腾”三大长视频平台先后宣布取消超前点播。

据云合数据发布的《2021上半年连续剧市场网播表现及用户分析》，今年上半年上线的超前点播剧共67部，占上新总量的33%，已成各大平台常规操作。

而超前点播服务自2019年上线以来就争议不断，今年8月《扫黑风暴》在播出近半时即开启超前点播，规定会员需按序逐集购买未解锁内容、每集另付3元，引发大量消费者投诉，上海市消保委、中国消费者协会对此提出批评。

随后的10月4日，“爱优腾”宣布正式取消超前点播。

市场对于长视频行业的担心主要在于，各大平台能否应对未来用户增长趋缓、内容投入提升等挑战。

我们认为解决方向在于持续提供优质的内容和播放体验，同时各平台在竞争中会逐步强化各自的内容制作水平和差异化、提高用户粘性、提高用户arpu。

根据Netflix经验，在优质内容的前提下，会员费用提升带来的短期用户流失将被长期收入上升的态势所替代。

我们认为此轮商业模式调整，有利将以内容为导向更进一步，利于长期发展。

强烈推荐芒果超媒。

国庆档总票房突破40亿，《长津湖》票房逆跌破预期，21Q4电影市场可期根据猫眼专业版数据，截止2021年10月7日13时，2021国庆档共8部影片上映、9344万人次观影，总票房（含预售）已达43.81亿，超越2020国庆档的39.67亿，直逼2019国庆档的44.66亿。

主旋律电影《长津湖》、《我和我的父辈》最受欢迎，中国电影参与出品发行的《长津湖》上映7天票房即破30亿、猫眼口碑96.9万人评分9.5。

《我和我的父辈》作为国庆三部曲之一，接棒2019《我和我的祖国》、2020《我和我的家乡》，票房破10亿，位居国庆档第二。

展望Q4，《兰心大剧院》定档10月15日，热门影片《沙丘》定档10月22日，《黑客帝国：矩阵重启》、《蜘蛛侠：英雄无归》计划12月上线。

推荐关注中国电影、万达电影、光线传媒、华策影视等。

风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险，监管政策变化等。