天风证券-可转债市场周报：转债性价比高的品种或更有可操作性-191215

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　　未来策略展望
　　转债依旧享有权益市场带来的上涨红利，本周中证转债上涨1.21%，上证转债上涨1.06%，与权益市场涨幅相当。随着权益市场的大幅上涨，转股溢价率均值也收缩至24.86%，转债价格均值提升至113.5元，今年以来转债已经三波小牛市的机会了，暖冬固然好，但是对于接下来的春燥，在择券上是难上加难了。面临暖冬行情，以及优质品种的高估值状态，在趋势明朗的状态下我们可以选择上市跟随，但是中长期来看，转债性价比高的品种或是我们重要的选择。
　　转债市场目前不是存量资金在博弈，更多的是新增资金在博弈。这也体现在基本面优质的新券始终处于高溢价的状态。一方面纯债资金对于标的选择上要求更高，这类优质品种在内部票池中或许是仅有的选择，而且这部分资金更多是相对收益，乐于时间换空间，相对收益来看在权益市场相对明确的状态下是高于纯债的；另一方面基本面优质的标的未来正股的上涨空间也更大更明确，虽然转债收益空间在上市首日之后收缩，但追求稳健收益的同时这类转债标的波动更小。
　　目前高价转债中重点推荐：19中电EB、顺丰转债、石英转债。福特转债建议关注。此外，我们持续推荐行业见底存在反转预期与盈利预期改善以及盈利能力持续上升的标的，重点推荐：赣锋转债、大族转债、索发转债、金力转债、英科转债、文灿转债、常汽转债。海亮转债周一上市若低于110元，建议重点关注。银行转债依旧有配置价值，短期重点推荐光大转债，持续关注苏银、张行。
　　风险提示：权益市场下跌、外围权益市场的不确定性