国信期货-沥青燃料油周报：新加坡高硫消费骤降，沥青轻仓试空-191215

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　　后市展望
　　沥青:
　　本周沥青主力2006合约大幅上行，周跌幅4.7%。上游原油方面，欧佩克12月月报中披露委内瑞拉原油11月产量达到69.7万桶/日，较10月日生产水平上升1万桶，近期该国原油出口活动跟随产量回升，其中大部分由委内瑞拉出口至中国的原油都会先被发往马来西亚和印尼。不同于2018年12月的中央经济工作会议，昨天召开的2019年中央经济工作会议在公布的纪要中删去了对地方政府专项债的提及，引发市场产生对2020年可用于基建投资的资金蛮紧的预期。尽管本周国内炼厂库存率和社会库存率跟随生产端开工率下滑而下滑，但目前炼厂库存绝对水平仍处年内的高位，去库存压力仍存，需等待北方炼厂冬储价格出炉。操作建议:轻仓试空。
　　燃料油:
　　本周燃料油主力2005合约大幅上行，周涨幅4.8%。高硫燃料油反弹的主要原因在于在经历了四季度以来的价格暴跌后，市场在近期对高硫燃料油在IMO2020被执行后的需求着落有了大致的概念，未来的主要需求分流将是处理高硫油能力较强的美国墨西哥湾炼厂以及部分国家的电厂。本周全球燃料油库存方面，西北欧ARA三港库存101.3万吨，环比周涨幅8%，阿联酋富查伊拉港库存1226万桶，周环比下降4.1%，新加坡库存2136.5万桶，周环比下降3%。11月新加坡船用油加油规模达407.5万吨，同比增4.3%，环比增8.1%，其中高硫380燃料油加油量152.3万吨，同比降45%，环比降32%，高硫380燃料油占船用油市场的比重由10月的59%骤降至11月的37%，随着下游船东在12月基本完成高低硫船用油的切换，12月高硫380燃料油的消费规模和消费占比或将从11月的低位进一步下降。盘面操作建议:暂时观望。