天风证券-医药生物行业研究周报：医药政策情绪持续消化，继续看好当前医药板块布局时点-191215

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　　医药生物同比上升0.46%，整体表现弱于大盘
　　本周上证综指上涨1.91%，报2967.68点，中小板上涨0.79%,报6339.26点，创业板上涨1.66%，报1755.41点。医药生物同比上升0.46%，报7810.14点，表现弱于上证1.46个pp，弱于中小板0.34个pp，弱于创业板1.2个pp。全部A股估值为12.86倍，医药生物估值为35.43倍，对全部A股溢价率为175.60%，溢价率处于历史较高水平。
　　行业一周总结：卫健委公布医改方案，医保局公布医疗耗材编码，集采座谈会召开
　　日，国家药监局综合司及国家卫健委办公厅联合发布了《关于做好疫苗信息化追溯体系建设工作的通知》，按照《疫苗管理法》要求，进一步规范制定了疫苗信息化追溯体系建设工作。2020年3月31日前，全国各地应当建成疫苗信息化追溯体系，实现所有上市疫苗全过程可追溯，确保疫苗最小包装单位可追溯、可核查。10日，据国家药监局官网消息，医疗器械唯一标识数据库正式上线，面向试点企业开放针对试点品种的唯一标识相关数据申报功能。同日，市场监督管理总局发布关于《药品注册管理办法（征求意见稿）》公开征求意见的公告，其中提到建立药品加快上市注册制度，支持以临床价值为导向的药物创新。对符合条件的药品注册申请，申请人可以申请进入突破性治疗药物、附条件批准、优先审评审批及特别审批程序。
　　下周行业观点预判：依旧看好创新和消费主线，同时关注低估值存在积极边际变化的个股
　　近期医药政策来的悲观预期逐步消化，短期事件性调整使得在当前时点可以更好地布局明年。我们认为医改带来的产业周期有望延续，在集采成为新常态背景下，以创新为核心竞争力的领域（创新药、创新医疗器械、创新服务商等）及自我保健意识持续提升带来的医药消费将继续成为重点的投资主线，我们认为核心主线出现调整是布局明年的良机。
　　站在当前时间，建议关注创新系列主线：（1）创新药及其产业链（恒瑞医药、贝达药业、药明康德、泰格医药、康龙化成等）；（2）创新医疗器械（迈瑞医疗，迈克生物，安图生物，乐普医疗、万孚生物，金域医学等IVD标的）。医药消费主线：血制品领域（华兰生物、博雅生物、天坛生物等）；疫苗（康泰生物、智飞生物、沃森生物）；生长激素（长春高新、安科生物）；中药龙头（片仔癀、云南白药）。此外，我们也建议关注低估值且存在积极边际变化的个股：九州通、乐普医疗、健康元、丽珠集团、通化东宝。
　　12月金股：迈克生物（300463）
　　核心逻辑：迈克生物具备优秀的化学发光自产产品，门槛高，同时公司具有健全的渠道网络，筑起一道非常高的门槛，保证了发光产品的蓝海状态。公司其他产品布局稳步推进。我们预计19-21年EPS分别为0.98/1.26/1.64元/股，“买入”评级。
　　稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
　　健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗
　　风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险