中航证券-通信行业周报：华为5G设备有望进一步拓展国际市场-191213

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　　行情回顾：
　　本周通信指数+2.10%，行业排名10/28；上证综指收于2967.68（+1.91%），创业板指报收1755.41（+1.66%）；
　　涨幅前五：ST信威（+15.65%）、会畅通讯(+11.78%)、永鼎股份(+11.41%)、东软载波(+10.46%)、奥维通信(+9.80%)；
　　跌幅前五：盛路通信（-7.97%）、剑桥科技（-5.81%）、深桑达A（-3.77%）、恒信东方（-3.69%）、海能达（-3.55%）。
　　重大事件：
　　1、中央经济工作会议：稳步推进通信网络建设；
　　2、博通公司日前宣布其具备前所未有的单芯片25.6Tbps交换能力的StrataXGSTomahawk 4交换芯片开始交付。该产品的交换能力是市场上同类产品的两倍。Tomahawk 4采用7nm工艺，配备51250GPAM4 SerDes，其高集成，高效率架构相比其他产品实现了成本和功耗75%的下降；
　　3、西班牙电信德国公司宣布将采用华为设备建设5G网络。
　　核心观点：
　　Tomahawk 4推出，开启数据中心400G时代：据光纤在线提供数据，随着超级云服务持续增长，每年的带宽需求增长25%，存储需求增长36%，超级数据中心网络需求不断提升。新推出的Tomahawk 4单芯片具备25.6Tbps交换能力，相比市场同类产品性能翻倍，具备业界最先进的25.6Tbps共享缓存架构，提供最高5倍的incast吸收，提供最高性能最低端到端延迟，支持RoCEv2负载；其高集成，高效率架构相比其他产品实现了成本和功耗75%的下降。交换芯片技术的成熟与成本有效降低，进一步推动400G网络部署成本的控制与减少，由此促进400G网络部署与应用，助推网络设备与光通信产业发展。博通Tomahawk 4芯片的正式发售将被视为400G光模块部署的信号。类似于100G时代光模块出货量的高速增长，预计400G端口交换机将迎来快速量产阶段，持续看好高端光模块相关网络设备商。
　　华为5G设备有望进一步拓展国际市场。德国三大运营商之一西班牙电信（Telefonica）于12月11日发布声明称，该公司选择中国华为和芬兰诺基亚作为其建设5G网络的设备供应商，前提是两家企业的设备通过相关国家安全认证。根据新华社信息显示，西班牙电信（德国）有限公司设在慕尼黑，是仅次于德国电信、沃达丰的德国第三大综合电信运营商，拥有多个品牌，接入用户总数约5000万。2020年西班牙电信将开始在德国市场提供5G服务，率先覆盖柏林、汉堡、慕尼黑、科隆、法兰克福等5座城市，到2022年年底拓展至30座城市，覆盖1600万人口。德国运营商对华为5G的认同，将在欧洲各国中起到带动作用，进一步推动华为5G全球广泛应用。伴随5G市场未来爆发性增长，持续看好华为5G产业链。
　　重点关注子领域：
　　①基站制造商：2019年为5G建设元年，国内运营商将陆续开启5G商用，同时5G将进入大规模建设期，运营商无线主设备需求有望带动基站制造商业绩持续增长。
　　②天线：基站方面，5G采用大规模天线技术（Massive MIMO）的应用，5G基站将使得天线数量达到64、128或256，相比4G基站数量增长4、8倍或16倍，天线行业直接受益。终端方面，华为MATE30系列手机总计使用了21天线，用于5G就有14条天线，相比于4G手机，5G手机天线数量大幅提升，有望带动天线市场量价齐升。
　　光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。
　　建议关注：基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；基站端、无线终端天线制造商：硕贝德；光模块制造商：中际旭创。
　　风险提示：
　　5G商用落地不及预期；行业增速不及预期风险。