安信证券-全市场科技产业策略报告第四十七期：盘点2019，从增发、并购和IPO角度细数三板TMT闪光公司-191215

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　　■回顾2019：融资情况总体向好，TMT细分龙头仍受资本青睐：截至12月11日，2018年募集资金总额为68.13亿元，2019年募集资金总额为73.23亿元，同比增长7.47%。2019年平均募集金额为2018年2倍，2019年共148起增发上市，平均每起募集资金为4948万元，2018年共272起增发上市，平均每起募集资金为2714万元。2019年融资企业相比2018年更加集中，募集资金前十占募集总额的58.31%，2018年仅为21.34%。2019年融资总额最高的公司为壹玖壹玖，融资总额为20亿元。整体来看，这10家公司来自于新零售（壹玖壹玖）、云计算（随锐科技、中建信息）、网络信息安全（优炫软件、万佳安）、物联网（德鑫物联）、智慧城市（安泰股份）、OLED（奥雷德）、行业信息化（华信永道―金融信息化、寰烁股份―教育信息化）等颇受市场关注的细分行业，最低融资额在1亿元以上。在前10家企业的发行对象中，不但深创投、红塔创新投资等大型优质PE机构、也有中国移动、中国船舶工业集团有限公司等大型央企下属的产业投资机构，还有阿里巴巴等大型互联网公司，从另外一方面也可以看出三板市场中处在细分赛道中的优质公司得到投资人的认可。（注：数据以最新公告日为准，以发行完成为准，数据截止到2019年12月11日）
　　■增发角度：“两次+连续”增发，资本助力TMT企业成长：① 2019年融资次数达到两次的公司共有12家（9家信息技术的公司，占比75%），2018年有8家进行两次融资，从融资目的来看，绝大多数公司的目的都是为了补充公司流动资金和偿还债务或银行贷款，也有公司进行股权激励计划。②2018年和2019年都进行了增发的公司共有23家，其中浩腾科技2019年增发了两次，随锐科技两年融资超过5亿元；此外，也包括钢铁电商龙头钢银电商、网络信息安全龙头优炫软件等。
　　■并购角度：2019年A股公司并购新三板公司共57家，其中TMT公司占比30%：从17起并购方案来看，其中有4起案件交易金额超过10亿元，其中云南旅游20亿收购文旅科技100%股权，实现借壳上市；天泽信息34亿元收购有棵树100%股权，加快布局跨境电商领域；星期六17.71亿元收购遥望网络88.57%股权，进行多元化战略布局；立昂技术11.98亿元收购沃驰科技100%股权，延伸信息技术服务产业链，构建贯穿电信产业链的多业务服务能力。从被并购企业的特点来看，其中文旅科技属于国企，其他企业均是民营企业。被并购企业中共有3家属于创新层，分别是有棵树、遥望网络和沃驰科技。其余企业均是基础层公司。
　　■IPO角度：2019年三板公司成功在A股上市的公司39家，TMT行业占比18%：7家分别为中科软、移远通信、指南针、安博通、亚世光电、长阳科技、杰普特。从行业来看，信息技术行业企业有4家，电子设备行业有3家。其中杰普特募集资金总额最高，为10亿元。在7家IPO公司中，有三家登陆科创板，分别是长阳科技、杰普特和安博通；有两家在主板上市，分别是中科软和移远通信；指南针登陆创业板；亚世光电登陆中小板。
　　■风险提示：市场政策落地不及预期，公司盈利能力下滑风险