南华期货-镍不锈钢周报：沪镍预计转为震荡，不锈钢逢高抛空-191209

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　　主要逻辑：
　　一）上游矿端：
　　据Mysteel统计，2019年12月6日当周港口镍矿库存1612.651352.65万吨，较上周上涨9.84万吨，环比上涨0.61%。(上周开始镍矿样本中新增了阳江、宁德港，环比也是与同样本环比)
　　二）中游镍铁及电解镍
　　据Mysteel统计,11月国内NPI产量总计5.98万金属吨，环比减少2.64%，同比增加34.13%，预估12月中国镍生铁产量折合金属量5.93万吨，环比减少0.83%。近期镍矿相对高镍生铁价格较为坚挺，高镍生铁跟随镍价下跌，镍铁厂生产利润压缩明显，高成本地区镍铁厂开始亏损。11月份，全国电解镍产量1.46万吨，环比10月上涨4.05%，同比下跌1.18%。1-11月份国内共生产14.68万吨，同比增加19.94%，预估12月国内产量为1.49万吨，环比11月增加1.87%。
　　库存方面，2019年12月6日，LME镍库存68886吨，环比上周增加606吨，处于历史较低位置。上期所库存36961吨，环比上周增加1392吨。
　　上周现货进口利润收窄，进口处于小幅亏损状态。
　　三）下游不锈钢：
　　无锡佛山两地300系总库存仍处于历史高位，但近期库存不断下降，11月29日，300系冷轧库存减少1000吨至16.22万吨，热轧库存减少3200吨至18.96万吨。生产利润方面：300系，传统工艺不锈钢企业利润小幅上涨约100元/吨，冷轧成本约13940元/吨，冷轧利润约为400元/吨，盘面SS2002价格处于盈亏平衡附近。
　　四）价差方面：
　　NI2002合约较俄镍贴水810；LME镍0-3月价差-52，价差正常；金川镍较俄镍升水幅度3900元，价差处于合理水平；高镍铁（100个镍点）较俄镍贴水11050元，处于较低位置，俄镍相对于高镍铁毫无经济性。SS2002相对于304/2B冷轧（北海诚德-无锡）贴水400元，贴水幅度有所收窄。