山西证券-医药行业周报：持续看好国产创新与高景气细分领域-191215

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　　市场回顾
　　本周，医药生物行业上涨0.46%，跑输沪深300指数1.23个百分点，在28个申万一级行业中排名24。除中药与医药商业下跌外其余医药子板块均上涨，医疗器械涨幅最大，上涨1.45%。截至2019年12月13日，申万一级医药行业PE（TTM）为35.43倍，相对沪深300最新溢价率为195%。
　　核心观点
　　受中美双方就第一阶段经贸协议文本达成一致消息刺激，周五A股放量大涨，一周A股震荡走高，申万一级行业普遍上涨，计算机领涨两市。本周医药生物震荡上行，受年底估值切换、第三轮带量采购因素影响，部分个股经历回调。人口老龄化加剧等因素持续拉动医药市场需求，短期市场因素不改行业增长趋势，我们仍维持长期看好观点：国产创新成果接连涌现，建议持续关注资金实力强、技术水平高、研发管线丰富的医药创新龙头企业，如恒瑞医药、复星医药等；疫苗、生长激素、CRO等细分领域持续高景气，建议关注智飞生物、华兰生物等相关优质企业。
　　行业要闻
　　3大管理办法再次征求意见
　　两部门发文！7地先行试点，率先接入疫苗追溯协同平台
　　国家重点监控药品撤销挂网
　　国内首个贝伐珠单抗生物类似药获批上市
　　首个PD-L1单抗在中国获批
　　风险提示
　　行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。