中粮期货-橡胶周报：盘面与基本面共振，趋势向上动能偏弱-191216

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　　报告要点
　　沪胶上周继续横盘整理。从盘面格局来看，趋势仍旧是向上的，但是能量偏弱。回顾历史，我们会发现，大行情多数情况下，都是从一开始就很畅顺，比如今年10月中旬之后的甲醇。也有时候，行情刚开始涨跌速度缓慢，但是之后突然加速，涨跌幅扩大，趋势被强化，比如今年玉米的下跌。我们反观橡胶，5月合约在12400下方，涨速十分缓慢，力度明显不足。自从突破12400以来，沪胶摆脱了低位震荡区间的束缚，看似上方空间打开，前途无量。然而之后的涨幅主要来自于两根大阳线，其余时间多数都在震荡。盘面告诉我们，橡胶趋势向上，动能偏弱。
　　从基本面上看，最近利多因素比较受到关注，主要是东南亚真菌病害和国内的停割。近期的减产的确是实现了，但是我们需要注意：首先，病害已经得到了控制，继续大面积扩散的概率很小，这不是可以持续升级的利多因素；其次，下游需求并没有多好，下游对胶价上涨有抵触；最后，价格和非标期现价差都在低位，会抑制割胶积极性和套利盘的热情，但是一旦二者再次拉开，即使有真菌病害，供给也会增加，套利盘更会进场。所以，利多因素的前景不乐观，现在越是利多，未来就越利空。
　　综合盘面和基本面，我们仍旧维持之前的观点，我们认为沪胶会出现季节性反弹，但是反弹幅度受限。具体操作，可参考近期形成的震荡区间上下轨。