国海证券-纳微科技-688690-2021年三季度业绩预告点评：创新药填料国产替代趋势依旧，研发动力十足抢占行业制高点-211008

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事件:纳微科技发布2021年度前三季度业绩预告：预计2021年前三季度实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1.03亿元至1.13亿元，较上年同期相比，将增加人民币6858.96万元至7878.96万元，同比增长200.49%至230.31%。

投资要点：收入端延续高增长，利润端增速远超收入端，公司发展持续加速。

公司2021年前三季度实现营业收入2.56亿元至2.9亿元，同比增长107.33%至126.89%；实现归母净利润1.08亿元至1.18亿元，同比增长173.33%至198.64%;实现扣非归母净利润1.03亿元至1.13亿元，同比增长200.49%至230.31%。

分季度看，第三季度营业收入为9939万元至12438万，实现归母净利润4294万至5294万，实现扣非归母净利润4232万至5252万。

国内创新药研发依旧火热，填料国产替代趋势依旧。

目前整体外贸形势由于受国外疫情影响仍较为严峻，国外厂商分离填料供货时间长则数月，国产填料仍具有打开一线药企的机会窗口。

纳微科技凭借具有独特优势的硬胶单分散技术已获得恒瑞医药，复宏汉霖等国内一线创新药企认可，未来有望进一步扩大国内用户范围。

公司目前已积累形成较齐全的产品种类和丰富的客户基础，支撑了公司业绩的快速增长，公司通过与保赛生物技术签订技术转让协议获得了琼脂糖、葡聚糖凝胶技术，结合公司自身的ProteinA生产技术可实现亲和层析软胶填料的全面放大生产，可以充分满足软胶市场国产替代的需求。

公司后续研发动力十足，抢占技术制高点。

公司未来研发有望将公司硬胶优势与软胶结合，开发新一代层析介质，同时将微球精确制备技术延展至诊断领域用磁性微球、荧光编码微球及乳胶颗粒等。

目前基础磁性微球已完成技术验证，进入中试阶段。

一维荧光编码微球已经投产并导入市场，二维荧光编码及磁性荧光编码微球进入研发阶段。

盈利预测和投资评级公司所处行业增长快速，长期空间明确，公司具有先发优势，作为龙头地位稳固，研发目标明确。

随着公司研发项目的不断落地和产品结构的优化，预计2021-2023年，归母净利润分别为1.51、2.36及3.17亿元，同比增长107%，57%，34%，维持买入评级。

风险提示业绩不及预期的风险、汇率波动风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。