兴业证券-电子行业周报：5G拉动手机及服务器需求，2020年DRAM、NAND报价稳中有升-191215

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　　投资要点　
　　5G、人工智能(AI)、深度学习(DL)、数据中心与云端运算服务器、汽车、行动虚拟现实以及工业等应用市场成长动能增强，从第4季起到2020年服务器所需的存储器将持续成长，带动全球NANDFlash以及DRAM市场强劲复苏动能。目前存储器合约价格不一定会出现急涨，但整体存储器供应链库存水位降低至尾声，随着需求稳健上扬，5G及服务器应用在第2季成长力道转强，预计2020年下半DRAM与NANDFlash将出现产能吃紧。
　　相较于2018年第4季，2019年底NANDFlash及DRAM市场价格已大幅下跌6成，其中，有一半的跌幅都在2019年第2季发生，第3季起市场开始需求回升，根据近期系统厂商陆2020年订单展望，预期2020年整体ASP价格将可望明显优于2019年，预期价格回升将可达到3成，NANDFlash的回涨速度将比DRAM价格更快反应。ICInsights预估，2019年NANDFlash与DRAM市场分别衰退27%和37%，在2020年将分别迎来19%与12%的年成长表现，NANDFlash预期将成为2020年33款IC产品类别中，增幅度最高的产品。
　　长江存储预期武汉新厂至2020年底，单月晶圆产能可提升至6万片，约占全球产能5%；长鑫储存预期投资80亿美元兴建的合肥厂，单月DRAM芯片产能可达4万片晶圆，约占全球DRAM产能3%。全球DRAM年产能约达140万片左右，目前合肥长鑫的规划，一个厂房进入全产能的市占率仅约3%，未来3个厂区全面投产的市占率约9%，对于整体DRAM市场的供需影响及价格冲击仍然很有限。由于2020年5G带动相关需求回升，国际大厂扩产保守，国内两大新进厂商产能占全球比重仍低，预期存储器报价维持稳中有升的格局。
　　风险提示：1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。