川财证券-科技制造行业10月月报：继续布局估值和增长匹配的制造业中小市值标的-211008

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核心观点上月A股主要指数中，上证指数和沪深300都冲高回落但仍小幅上涨，中证1000小幅上行，创业板综小幅下行，机械行业排名表现较差。

我们认为2021年3季度中国经济继续恢复但速度放缓，出口型制造业业绩好于预期但景气度环比有所下滑。

从基本面的角度，2021年仍重点关注国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件相关标的。

我们认为三季度：从基本面的逻辑看，1.关注那些空间大赛道好趋势确定的先进制造方向，聚焦政策方向最确定的新基建子板块；2.大物联网是整合中国科技投资的基本框架，数字经济新基建仍然是中国未来投资最确定的方向;3.世界贸易局势持续恶化，国产化替代是最可控最确定的领域和趋势。

继续配置国家竞争力核心资产，具备自主高端机加工能力的企业,挑选具备卡位优势实现关键零部件进口替代的，或者关注那些自下而上具备增长确定性的基础件企业。

4.具体来说，仍继续关注新能源发电及电池（氢能、核能、锂电池、风电、光伏）、军工装备（航空航天装备、北斗导航、卫星物联网、民用大飞机）、数字经济新基建（5G、物联网、集成电路、第三代半导体）等子板块以及相应实现进口替代具有自主核心机加工能力的基础件企业。

我们认为10月：10月是第3季度的最后一个月。

上月公用事业、食品饮料和农林牧渔板块强势上攻，休闲服务、房地产和医药生物板块超跌反弹，新能源、军工和周期冲高回落。

科技板块横盘震荡，半导体板块继续调整，总体呈现冲高回落态势。

短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。

9月市场走势在印证我们一直担心的新能源、科技和军工板块调调整的现象，本次回调虽有反复，但可能仍会持续一段时间。

但多强势板块的共振风险越来越大，明面上的理由可能是监管层对明确主题和风格的公募基金的纠偏带来的仓位变动所致，但根本上还是强势板块涨幅过高，估值太贵的影响。

高位放量调整，肯定意味着筹码的再次松动，不排除成为一次强势板块大幅调整的源头。

锂电、储能和光伏以及周期板块的表现是市场方向的决定性因素，我们认为10月不易过于乐观，但9月强势板块的回调有助于市场风险的释放，强势板块和超跌板块的相对势能有所降低。

重点观察中美贸易对抗的缓解趋势对市场的影响，对美国农产品、能源产品的加大进口将有助于缓解上游原材料端继续上攻的趋势，有利于制造业。

基本面投资，我们还是建议优选那些20年业绩超预期，21年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。

重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。

先进制造相关标的有：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技等;数字经济新基建相关标的有：士兰微、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、新易盛、沪电股份、深南电路、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件等；国产化替代基础件相关标的有：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测。

上月市场表现2021年9月1日至2021年9月30日,上证指数上涨0.45%，沪深300上涨0.14%，创业板综下跌5.17%，中证1000下跌6.26%。

9月份涨幅居前三位收益率为正的行业为独立电力生产商与能源贸易商Ⅲ指数、电力Ⅲ指数和能源设备与服务指数。

涨幅居后三位的行业依次为互联网与售货目录零售指数、金属、非金属与采矿指数和汽车指数。

Wind机械指数下跌9.31%，行业涨幅月排名为53/62，板块跑输上证指9.76个百分点。

2021年9月1日至2021年9月30日，Wind机械板块月涨幅前五的个股为恒润股份、宝色股份、恒锋工具、双一科技和新元科技，涨幅分别为+81.12%、+77.33%、+48.78%、+38.01%和+33.22%。

跌幅前五的个股为厚普股份、劲拓股份、大元泵业、中泰股份和隆华科技，跌幅分别为-32.97%、-32.42%、-32.14%、-31.15%和-30.38%。

上月覆盖公司重要动态1.天音控股（000829）：天音通信控股股份有限公司关于公司持股5%以上股东减持股份的进展公告2.振华科技（000733）:中国振华（集团）科技股份有限公司关于公司董事会秘书辞职及常务副总经理代行董事会秘书职责的公告风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。