新纪元期货-2020年中国期货市场投资报告：2020年宏观经济展望和大类资产配置-191217

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　　内容提要：
　　在全球新一轮货币宽松的刺激下，2020年世界经济有望迎来阶段性复苏，中国经济增速将实现平稳着陆，预计全年GDP增速维持在6%左右，全面建成小康社会和“十三五”规划将圆满收官。
　　固定资产投资增速跌势放缓，其中房地产投资仍有回落空间，基建投制造业投资有望企稳回升，基建投资将保持强劲，继续发挥经济托底的作用。
　　中美贸易磋商达成第一阶段协议，但之前加征的关税尚未取消，影响将进一步显现，出口仍有下行压力，稳外贸政策将继续实施。
　　消费增速降幅收窄，扩内需政策效果逐渐显现。随着减税降费、汽车家电下乡等一系列政策的支持下，消费增速有望企稳回升，整体保持平稳增长的态势。
　　受非洲猪瘟和猪周期因素的影响，猪肉价格历史性上涨，推动CPI突破3%的目标上限。但全球经济下行压力加大，国内外需求疲软，大宗商品价格下跌，PPI持续下滑，工业通缩压力加大，扩大内需是当务之急。
　　货币政策保持宽松倾向，央行先后下调MLF、逆回购和LPR利率，“结构性降息”的空间打开，有利于降低企业融资成本，提升股指的估值水平。
　　积极的财政政策将加力提效，重点是落实落细减税降费和加大基础设施补短板力度。财政部提前下达明年部分新增地方专项债1万亿，各地正在加快项目申报，尽早实现对投资的有效拉动。
　　全球经济复苏和新一轮库存周期背景下，债牛周期或已接近尾声，债券不再是首选配置；股指将迎来重要的投资机会，重点关注一季度行情；全球货币宽松和低利率环境下，美元指数将趋于走弱，黄金依然具备投资价值