光大证券-海外市场研究半月纵览-191218

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　　【宏观】短期无需看联储――2019年12月美联储议息会议点评(2019-12-12)
　　分析师：张文朗/刘政宁
　　美联储维持利率不变，符合市场预期。点阵图显示2020年美联储将按兵不动，暗示近期不会继续降息。与此同时，加息的门槛也被大大提高。一方面，劳动力市场尚未出现过热迹象，减弱通胀压力。另一方面，美联储对通胀的容忍度也有所提高。对市场而言，尽管贸易摩擦存在阶段性缓和的可能性，但通胀的缺失足以让美联储继续维持低利率。从政策的边际变化来看，美联储偏松的货币政策已被充分定价，短期或不会为资产价格上涨提供太多动力。投资者的关注点将从美联储转移到中美贸易谈判等其他方面。
　　【宏观】美国就业为何如此强劲？――2019年11月非农数据点评(2019-12-08)
　　分析师：张文朗/刘政宁
　　美国11月新增非农就业26.6万人，大幅高于市场预期，9、10两月就业数据均上修，失业率则进一步降至3.5%。回顾全年，尽管贸易因素带来扰动，但由于消费稳步扩张，生活型服务业表现强劲，增添了劳动力市场的韧性。展望明年，新增就业大概率将放缓。贸易摩擦对美国企业的影响正从关税扩散到更广泛的不确定性，这将抑制企业扩张，而空缺职位数减少也说明企业招工意愿边际下降。对市场而言，这份非农数据为风险资产上涨提供了新的动力，但后市的涨跌还将取决于中美贸易谈判的走势。
　　【策略】向中长期趋势回归――2020年度投资策略之三：海外和香港市场篇(2019-12-05)
　　分析师：陈治中/李瑾/谢超；联系人：黄亚铷/黄凯松
　　基本面改善有限，分化行情仍将重返。恒指走势可能再次呈现中间低、两头高的局面。恒指的主要波动区间仍将在25,500 ~ 28,000点之间；纳入强势消费股或有助恒指波动区间小幅上移。建议关注：1)对稳增长政策敏感，且基本面保持向上弹性的建材、工程机械行业在跨年行情中的机会；2)年报季前可以提前在银行和地产板块布局优质低价标的；3)关注基本面实质性好转推动汽车、造纸估值修复的机会；4)如大市出现调整应把握低位买入龙头消费企业的机会