粤开证券-【粤开策略深度专题】北上狂买因素剖析，富时罗素季调即将生效-191218

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　　北上资金开启狂买模式
　　北上资金连续三周大幅净买入。2019年11月下旬以来，外资大幅流入A股，过去三周，连续三周流入资金超过200亿元，2019年11月26日，单日资金净流入达到了226亿元。
　　近期北上资金主要青睐金融、家电、电子等行业，与11月MSCI扩容A股中权重占比较大的行业有所重合。其中非银金融资金流入最多，超80亿元。资金流入前十的股票包括格力电器、中国平安、京东方、五粮液、贵州茅台、美的、万科、恒瑞医药等。
　　内外因素共振，北上再度“抄底”
　　北上资金近期大幅买入原因包括：（1）中美贸易关系缓和。2019年12月13日，中美就第一阶段经贸协议文本达成一致，全球市场的不确定性在收敛，重磅利好下提振了外资的风险偏好。（2）人民币汇率企稳。11月中下旬人民币汇率稳中有升的预期增强，A股的吸引力上升。（3）美股走强，北上资金风险偏好回升。（4）MSCI第三次扩容生效，主动型资金继续配置。2019年MSCI扩容A股第三步在11月26日收盘后生效，主动型资金或仍在继续配置A股。（5）A股处于估值洼地，在全球具有较高吸引力。中国经济的成长性全球领先，但A股估值在全球主要股指中处于较低水位。（6）我国资本市场深改推进，对外开放提速。
　　富时罗素季度调整本周五生效
　　12月11日，富时罗素对纳入指数的A股个股进行调整，新增宝丰能源、红塔证券、中国卫通、海油发展、丸美股份、移远通信、国联股份等7只个股。剔除包括29只上交股、44只深交股在内的73只个股。此次A股个股的调整主要是受陆股通变动影响所致，并没有改变A股纳入因子，目前A股纳入因子仍为15%。
　　富时罗素预计明年3月完成A股纳入指数的第一阶段。富时罗素完成第一阶段后，预计A股占新兴市场指数比重达到5.5%，富时罗素第一阶段完成后有望带来300亿美元的被动资金、64亿美元的主动资金。
　　富时罗素A股季度调整股票名单
　　我们汇总了本次富时罗素季度调整的股票名单，及目前富时罗素的所有大盘股，以供投资者参考（详见文末）。
　　风险提示：经济超预期下行，美股大幅波动，外围风险上升，外资流入不及预期等。