国元国际-中国同辐-1763.HK-核医药龙头壁垒高，业绩有望确定持续增长-210930

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2021年中期业绩大幅增长：公司上半年收益约为人民币20.58亿元，同比同期增长35.6%。

归母净利润1.07亿元，同比同期增长48.5%。

公司毛利13.27亿元。

板块方面，公司药品销售收入为15.89亿人民币，同比增长64.6%；放射源产品收入1.41亿人民币，同比增长3.3%；辐照及技术服务收入1.46亿人民币，同比增长62.71%；独立医学检验实验室服务及其他相关业务收入1.48亿人民币，同比增长91.4%。

行业龙头地位稳固，积极开拓放射性药物市场：中国同辐是中国核医药行业的领军企业，其影像诊断及治疗用放射性药品等业务在中国市场均占主体地位，也是中国放射源产品市场中最大的产品生产供应商，是国内唯一的辐照用钴[60Co]、医用钴[60Co]等放生源产品供应商。

由于2020年疫情影响，相关行业的企业业绩整体下滑。

公司在2021年上半年业绩得到恢复，对比其国内主要竞争对手，公司各主要业务板块上涨幅度明显，行业龙头地位依然保持稳固。

安科锐合资公司销售情况良好，有望实现盈利，明年将贡献较高盈利。

公司为适应疫情常态化及公司战略发展要求，积极开拓放射性药物市场并在此基础上拓展与第三方影像集团的战略合作并加大科研创新力度。

产品线不断丰富，治疗用碘[131I]化钠胶囊取得药品注册证，为自2005年以来首个在国内获批的仿制国外已上市药品的放射性药物新制剂品种。

公司共有7中在研影像诊断及治疗用放射性药品。

再次覆盖给予买入评级,目标价30.35港元公司中期业绩恢复过去增长态势。

预计未来3年公司业绩增速20%以上，预计2021-2023年收入分别为人民币55.12亿、67.90亿和81.77亿；EPS分别为人民币1.01元、1.23元和1.51元。

公司增长势态良好，业绩将继续上升，我们给与公司目标价格为30.35港元，对应2021年25.08倍PE，较现价有44.52%的上涨空间，维持‘买入’评级。