兴业证券-银行业：同业存单周报-191220

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　　投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，十二月第三周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为93%、52%、32%、59%。各评级存单发行达成率均有所下降。2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为90%、63%、81%。各银行存单发行达成率均有所下降。
　　信用利差：1.按评级来看，十二月第三周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为4bps、9bps、16bps、38bps、83bps、132bps、180bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为61bps、50bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：十二月第三周各期限同业存单发行利率分别为：1个月3.26%，3个月3.44%，6个月3.55%。相较于上周，1个月、3个月和6个月存单发行利率普涨，涨跌幅分别为+5bps、+0bps、+4bps。
　　不同银行类别发行利率:十二月第三周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：股份行1个月和城商行1年期同业存单发行利率涨幅（+11bps）居前，股份行9个月同业存单发行利率跌幅（-6bps）居前。
　　发行数量：十二月第三周发行同业存单727款，融资3,995亿元，发行规模较上周下降。截至2019年12月20日，存量同业存单15,669款，共计105,028亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，十二月第三周，1个月和3个月同业存单发行占比上升，6个月、9个月和1年期同业存单发行占比下降。其中，3个月同业存单发行占比最高，为41.8%。
　　发行主体结构：与前一周相比，十二月第三周发行同业存单的商业银行中，股份行发行占比上升，国有行、城商行和农商行发行占比下降。
　　发行银行：十二月第三周，平安银行发行同业存单432亿元占据首位，民生银行发行339亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2019年11月底，在上海清算所托管的存单总额为104,537亿元，较上月上升。其中，广义基金持有51,238亿元，占比49.0%，较上月上升；商业银行持有46,282亿元，占比44.3%，较上月下降；非银机构及其他持有7,016亿元，占比6.7%，较上月上升。
　　银行持有概况：农商行持有存单占比38.5%，较上月上升；国有商业银行持有存单占比21.4%，较上月下降；城商行持有存单占比10.4%，较上月上升；政策行持有存单占比11.0%，较上月下降；股份行持有存单占比6.8%，较上月持平。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。