太平洋证券-四方达-300179-复合片及刀片业务复苏，储备CVD金刚石技术-211008

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油气复合片持续进口替代，下游需求复苏中。

公司油气开采类复合片应用于钻头上，为勘探开采作业过程中的耗材。

疫情后原油价格缓慢回升，全球钻井平台数量降至历史地位后逐步增加，油气开采类产品市场需求也呈现复苏态势。

国内的能源安全战略下，页岩油气开采景气度上升，也将有利于超硬复合片的需求。

公司油气复合片产品系列齐全、性能优异，打破国内高端齿以进口为主的竞争格局，实力强劲。

储备CVD金刚石制备技术，发展前景广阔。

金刚石在消费的培育钻石和功能型材料领域应用广阔，其中培育钻石行业数据显示，今年1-8月印度累计进口培育毛石7.08亿美元、同比增长255%、渗透率5.8%，行业正在高速发展、渗透率较低、未来发展空间巨大。

金刚石由于热学、光学、电学等性能优良，未来功能型材料需求也将逐渐打开。

公告显示，公司今年4月受让郑州大学拥有的部分CVD金刚石制备技术及金刚石功能应用技术，打造未来增长点。

以刀片材料为核心优势，拓展精密加工业务。

公司PCD刀片的直径、粒度牌号、生产规模一直引领国内市场，产品质量已达世界先进水平。

立足核心材料刀片，公司拓展精密超硬刀具产品，能够为汽车工业、新能源装备、航空航天等领域提供成熟刀具项目服务，目前汽车行业正在复苏中，公司刀具业务也有望加速发展。

盈利预测与投资建议：预计2021年-2023年公司营业收入分别为3.90亿元、4.99亿元、6.13亿元，归母净利润分别为0.99亿元、1.48亿元和1.91亿元，对应EPS分别为0.20元、0.30元和0.39元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：下游油气勘探景气波动，培育钻石技术研发不及预期。