天风证券-稀有金属行业：小金属，钴锂触底，稀土价格上涨-191222

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　　锂：静待需求转暖。本周国内锂盐整体市场整体低迷，年底部分厂家停工修整，厂家主要以回笼资金和清库存为主，但是下游需求未见好转，主要以维持老订单为主，同时新能源汽车行业需求薄弱，厂家按需采购，同时压价情绪较为明显，供需矛盾仍旧存在。相关标的：赣锋锂业。
　　钴：钴价有望触底。钴盐及中间品询盘增多，随着下游春节补库及贸易商收货拉动需求，钴盐价格得到支撑，产业链部分生产商或有意在低价做一定库存，但卖方有意挺价出货，交投较为僵持。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。
　　钨：APT小幅上涨。原料端惜售情绪与终端观望情绪拉锯，市场心态普遍谨慎，年末资金周转困难，现货成交活跃度不高。但近期大企长单价上调为APT价格继续坚挺提供信心，预计后期钨价坚挺维稳。相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　钼：年底出货，钼矿下滑。临近年底，部分矿山为回款资金低价出货，导致钼精矿价格下滑，下游厂家虽亦有补库意愿，但仍需关注钢招进展，预计后续压价力度仍大。相关标的：金钼股份。
　　稀土：镝铽价格继续上涨。镨钕产品价格下调，镝铽钆价格上涨。本周镨钕市场报价略有松动，下游询单不多，上游企业心态支撑不足，部分小幅让价出货。镝铽市场报价上涨，缅甸矿关停消息影响商家心态，大厂看涨积极，部分持货商货源不多，略显惜售，社会库存较集中，报价积极上调。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　锆：锆市整体弱势。自进入采暖季以来整体锆市场行情持续下行，国内由于环保力度的加大，大多数锆下游企业减产、关停。虽然目前上游原料端挺价意愿较重，但下游由于需求问题不断降价，临近年底，不排除会有部分企业为了清库存而低价出货。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　钛：海绵钛持续坚挺。钛精矿市场运行平稳，市场现货供应紧张，下游需求较为平稳，虽然下游钛白粉市场弱势，多为压价询盘，但对于钛矿整体市场影响并不算很大。海绵钛原材料价格保持高位，生产成本压力或会逐渐加大，目前成本的上涨幅度仍在可调节范围内。相关标的：宝钛股份。
　　锰：年底补库，锰价开涨。临近假期，再加上考虑到北方天气影响，厂家补货积极性高企，低价货源难寻，部分钢厂由于备货计划，已着手一月份招标，市场短期内心态向好，锰矿成交跟涨报盘，短期内价格较为坚挺。相关标的：鄂尔多斯。
　　镁：镁市止跌坚挺。本周市场成交增加后，市场现货数量进一步收缩，市场出现期货出售现象，“买涨不买跌”情绪下，价格存小幅上涨可能，但伴随圣诞节临近，出口订单已然有限，因此价格缺乏大幅上涨动力。相关标的：云海金属。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。