中泰证券-化工行业周度观点19W51：复产在即，建议关注中旗股份-191221

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　　本周板块行情表现：板块跑赢大盘，年初以来仍落后大盘
　　本周化工（申万）行业指数涨幅为2.21%，创业板指数涨幅为0.93%，沪深300指数涨幅为1.24%，上证综指涨幅为1.26%，化工（申万）板块跑赢大盘0.95个百分点。2019年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为19.76%，创业板指上涨幅度为41.68%，沪深300指数上涨幅度为33.42%，上证综指上涨幅度为20.49%，化工（申万）板块落后大盘0.73个百分点。
　　本周重点新闻：印发《生物天然气产业化发展指导意见》，促进其产业发展。
　　据天天化工网，据中国能源网，国家发展改革委、国家能源局、财政部、等十部委日前联合印发了《关于促进生物天然气产业化发展的指导意见》。支持生物天然气产业发展，可以加快推进畜禽粪污资源化利用，解决秸秆露天焚烧等环境污染问题。《意见》提出，到2025年，我国生物天然气年产量将超100亿立方米。到2030年，年产量将超200亿立方米。产业拉动投资将超过1.2万亿元，年处理各类有机废弃物3.5亿吨。
　　本周价格、价差变动情况：产品价格有所反弹，后续仍有压力
　　产品价格涨幅居前品种包括：生物素(+30.8%）、液氯(+15.4%）、液化气(+12.8%）、正丁烷(+11.6%）、丙烷(+11.1%）等；价格上涨原因主要为停产检修、库存低位、进口带动等。产品价格跌幅居前品种包括：百菌清(-9.1%）、丁二烯(-7.0%）、维生素B9(-6.5%）、草甘膦(-5.7%）、环氧丙烷(-5.2%）等；价格下跌原因主要为供给端负荷较高、下游需求疲软。本周甲基环硅氧烷（DMC）、涤纶短纤、涤纶长丝、PET瓶级、顺酐法BDO等产品价差扩大，草甘膦、聚合MDI、粘胶短纤、三聚磷酸钠、PTA等产品价差缩小。
　　投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇
　　原油偏多震荡，国际环境回暖略有提振。建议关注海油工程。
　　传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。受经济周期及外部环境影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体，10月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比下降-6.20，连续10个月为负，且降幅环比扩大0.70pct。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。
　　新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的：万润股份、国瓷材料。此外，建议关注优质成长性公司：中旗股份、海利得。
　　风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。