华西证券-电子行业：屏下摄像头进程加速，真全面屏时代来临-191222

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　　事件概述:
　　①2019年12月，OPPO在未来科技大会上展示了配置屏下摄像头的工程样机；②TCL集团在2019年12月16日投资者关系活动记录表中公告：目前TCL华星的屏下摄像产品性能已达行业领先水平，预计2020年内量产，已获得国内外一线品牌的高度关注。
　　分析与判断:
　　屏下摄像头手机拍照性能已有大幅提升，2020年有望进入量产。
　　2019年6月3日，OPPO官方首次发布了屏下摄像头技术，并展示了工程样机，同日，小米也在官方微博发布了屏下摄像头技术，手机屏下摄像头第一次正式亮相。12月10日，OPPO在未来科技大会上展示了最新一代屏下摄像头的工程样机，相比于6月份的样机，9月样机自拍性能得到了大幅提升，同时显示屏“纱窗感”明显减少。具体的实现方式，是将前置摄像头所在区域的屏幕设计为局部透明，在不拍照时显示屏幕内容，拍照时则变为透明。OPPO已经多次展示屏下摄像头样机，小米、华为、三星均有屏下摄像头专利布局，结合TCL集团的公告内容，我们研判屏下摄像头技术将在2020年迎来正式量产，带动智能手机走进“真全面屏”时代。
　　屏下摄像头将带动OLED手机屏幕量价齐升。
　　决定手机拍照性能的核心条件在于进光量，因此，屏下摄像头技术的重点在于提升屏幕的透光率。如需完美实现屏下摄像头，屏幕的透光率率需要达到90%以上，同时辅以摄像头算法调校，从而优化拍照体验。相比于LTPS-LCD显示屏，OLED屏幕是自发光，不需要背光源，因此厚度薄，更容易实现高透光率，成为屏下摄像头技术的必然选择，OLED显示屏将伴随屏下摄像头技术的引入而加速普及。与此同时，局部透明显示的需求将提升面板设计和制造的难度，带动产品单价提升，由此我们认为，伴随手机厂商对于屏下摄像头的引入，手机OLED显示屏产品将迎来新一轮技术升级，带动产业链的量价齐升。
　　兼顾显示与自拍，屏下摄像头将刺激大底CMOS需求，加速CMOS产品升级。
　　自2017年手机全面屏兴起以来，主流手机厂商对于屏占比的追求持续演进，为了解决前置摄像头和手机全面屏之间的矛盾，陆续出现刘海屏、水滴屏、打孔屏等多种技术路线，同时屏下摄像头技术一直存在于各家手机厂商的研发进程中。屏下摄像头的难点在于兼顾显示和拍照，在不拍照情况下，要保证屏幕显示的连续性，在拍照时，要保证摄像头区域的进光量。大底的CMOS有助于接收更多的外界光线，提升拍照质量，我们认为，大底CMOS在屏下摄像头产品中有望得到广泛应用。
　　重点推荐：
　　手机OLED显示屏：京东方A，深天马A，TCL集团（华西电子&通信联合覆盖）；CMOS芯片：韦尔股份；摄像头模组：欧菲光。
　　风险提示
　　宏观经济下行，贸易摩擦反复带来的系统性风险，智能手机出货量低于预期，屏下摄像头技术应用进展低于预期。