粤开证券-粤开新三板周报：做市指数重拾升 势，跨年行情有望到来-191222

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　　本周市场热点
　　1、证监会发布修改后的公众公司监管办法及信息披露办法
　　12月20日，证监会正式发布修订后的《非上市公众公司监督管理办法》以及《非上市公众公司信息披露管理办法》。
　　此次《公众公司办法》修订内容主要包括：一是引入向不特定合格投资者公开发行制度，允许挂牌公司向新三板不特定合格投资者公开发行，实行保荐、承销制度。二是优化定向发行制度，放开挂牌公司定向发行人数限制，推出自办发行方式。三是优化公开转让和发行的审核机制，公开转让和发行需要履行行政许可程序的由全国股转公司先出具自律监管意见，证监会以此为基础进行核准。四是创新监管方式，确定差异化信息披露原则，明确公司治理违规的法律责任，压实中介机构责任，督促公司规范运作。
　　《信息披露办法》主要内容包括：一是从新三板市场和挂牌公司实际情况出发，明确挂牌公司信息披露基本要求，保障挂牌公司信息披露质量。二是结合分层建立差异化信息披露体系，在披露形式、披露内容和信息披露事务管理方面进行差异化安排，与各发展阶段中小企业实际情况和投资者信息需求相匹配。三是证监会行政监管与全国股转公司自律监管相衔接，强化分工协作，形成高效监管机制。
　　此前，证监会和全国股转系统于11月8日发布了首轮2+6项政策的征求意见稿，其中就包含了这两项管理办法的征求意见稿，此次发布的正式稿与征求意见稿在内容上没有明显差别。值得注意的是，这两项重要的政策性制度与新三板此次深改密切相关，是深改一揽子改革制度当中首先需要发布落实的，将用来作为接下来即将落地的新三板深化改革一系列具体措施的实施基础和指引。监督管理办法与信息披露管理办法正式稿的出台势必将加速各项新三板深改细则的出台节奏。
　　由此万事俱备，接下来只需等待细则的落地铺开。我们预计相关细则将会于最近一到两周至明年上半年陆续发布实施。我们也将持续跟踪各项深改细则发布情况，及时作出相关分析点评。
　　2、做市指数重拾升势，跨年行情有望到来
　　在政策空窗期，经历了四周震荡回调后，三板做市指数本周重拾升势，周涨幅高达1.96%，其中仅12月21日和22日两日的累计涨幅就高达1.75%。伴随指数上升的同时，成交量也在明显上升，做市指数周成交额已经回升到深改政策出台之时的成交水平。这些表明了在政策出台强烈的预期下，市场已经开始新一轮预热，周后期资金抢筹和博弈政策出台利好特征明显。具体到个股，本周共有48只做市股票涨幅超过10%，其中涨幅超过20%的做市股票有16只。仁会生物、贝特瑞、雷腾软件等一批新三板优质明星做市股票本周明显上涨。
　　上周，全国股转公司表示新三板改革的相关制度规则公开征求意见已经结束，规则有望近期落地发布，市场普遍预期正式发布时间将在2019年年底前后。因此由政策触发的本轮上涨确定性较强，且有望延续较长时间，形成跨年度级别的重要市场行情，投资者可提前布局可从深改政策中明显受益的新三板优质股票，静待收获期。