中信期货-商品策略日报：超级议息日再临，各家央行政策选择现分化-191220

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　　今日市场关注：
　　英国三季度GDP终值
　　美国三季度GDP、PCE终值，11月个人收入与个人消费支出
　　美国12月密歇根大学消费者信心指数
　　全球宏观观察：
　　中国逐步落实中美贸易谈判第一阶段成果。昨日，国务院关税税则委员会公布第一批对美加征关税商品第二次排除清单，自自2019年12月26日至2020年12月25日，不再加征我为反制美301措施所加征的关税，已加征关税不予退还。商务部在昨天举行的例行发布会上也表示，美方将履行部分取消对华产品拟加征和已加征关税的相关承诺，双边经贸团队正在就协议签署等后续工作密切沟通。
　　又到议息日，各大央行决议不尽相同。(1)日本央行按兵不动，引入ETF借贷工具。日本央行议息会议以7:2的投票结果同意维持收益率曲线控制政策不变，委员会成员片冈则士认为核心通胀在0.5%左右，正在丧失动能，因此他呼吁降息。在决议中，日本央行表示维持每年80万亿日元的国债购买量不变，认为积极的政府支出将支撑国内需求，如果风险增加将毫不犹豫地进一步放松货币政策。此外，日本央行决定引入ETF借贷工具，ETF的贷款期限将在一年以内，由日本央行决定ETF的数量、日期以及交易对象；有资格借入ETF的投资者将从在日本央行拥有活期账户的ETF市场主要参与者中挑选，每年接受日本央行的审查；ETF的贷款利率将由多重利率的竞争性标卖决定，或由日本央行预先设定；初期ETF贷款工具将为定期操作，最终ETF贷款操作将应要求成为每日的常规操作，日本央行引入这一工具的目的是提高ETF市场的流动性。(2)英国央行按兵不动，月底将迎新任行长。英国央行以7:2维持基准利率在0.75%不变，一致同意维持4350亿英镑资产购买规模不变，一致同意维持100亿英镑非金融投资级企业债购买规模不变。英国央行委员哈斯克尔、桑德斯支持降息，与11月一致。英国央行决议公布后令英镑短时拉升，随后逐步回落。此外，英国政府确认20201年1月31日为脱欧过渡期的截止日，将会提出立法以确保英国在该日期离开欧盟，同时也将开始于全球其他经济体进行贸易谈判。(3)瑞典央行结束负利率政策。瑞典央行在议息会议上加息25个基点至0%，此前其实行近五年的负利率政策宣告结束。瑞典在2008年金融危机后成为世界上第一家实施负利率政策的央行，考虑到当前该国PMI数据仍然处于萎缩区，因此我们认为其经济前景并不支持其连续加息。预计瑞典央行在明年将维持零利率的状态。目前还在实行负利率的国家和地区为欧元区、日本、丹麦、匈牙利和瑞士。(4)墨西哥央行降息。墨西哥央行在议息会议上决定降息25个基点至7.25%，这是其年内的第四次降息。同时，墨西哥央行表示，美墨加贸易协定取得进展是缓解比索汇率压力的因素。这将为其降息赢得更多的空间
　　美国众议院通过针对特朗普的两项弹劾动议。昨日，美国众议院正式通过针对特朗普的两项弹劾动议，包括滥用权力和阻碍国会。参议院预计于明年1月开始对该动议进行相关审理程序，若有至少三分之二的投票支持弹劾，则特朗普会被真正罢免。从美国历史上来看，特朗普成为了继安德鲁・约翰逊和比尔・克林顿之后第三位被国会启动弹劾程序的总统。但是上述二人在参议员的审理中均宣告无罪，最终得以留任。而另外一位前总统理查德・尼克松在弹劾投票表决前就主动辞职。因此可以认为，历史上并未有美国总统被弹劾下台，特朗普被弹劾下台的概率从目前来看相对较低、属于“黑天鹅”事件。