信达证券-中央经济工作会议点评：稳字当头-191213

《信达证券-中央经济工作会议点评：稳字当头-191213（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-中央经济工作会议点评：稳字当头-191213（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行，总结2019年经济工作，分析当前经济形势，部署2020年经济工作。
　　点评：
　　形势判断：“三期叠加”影响持续深化，外部风险显著增多，经济下行压力加大。与去年的会议相比，本次会议在提到全球动荡源和风险点显著增多的同时，重点强调了“我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，”表明经济工作重点仍然是解决我国经济发展的结构性问题，面对复杂的外部环境，“以我为主”才是核心。
　　明年目标：稳字当头，经济稳，政策稳。与上周的政治局会议一致，明确要求“保持经济运行在合理区间，实现全面建成小康社会和“十三五”规划目标任务是明年全党工作的重中之重”，强调“六稳”和“保稳定”，2020年GDP增速目标基本就是6%左右。
　　财政政策：积极的财政政策要大力提质增效。政策延续了2019年“以稳为主”的基调，不会走强刺激老路。财政政策没有再提“实施更大规模的减税降费”，目前财政收支平衡难度明显加大，因此2020年财政收入端的主要任务是落实已经出台的减税降费措施，切实引导降低制造业成本，财政支出方面适当发力，我们维持赤字率将提升至3.0%、专项债额度可能提升至3万亿的判断，“赤字增量+专项债增量+控制专项债投向+降低资本金”政策组合支撑下，预计2020年基建投资增速将回升至6%以上。
　　货币政策：稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。稳健偏宽松的大方向不会改变，稳增长的目标要求货币政策不能太紧，维持宏观杠杆稳定则要求货币政策不能太松，之前央行已多次表态珍惜政策空间，降准等工具将继续使用，降息也会有，但会相对慎重，物价因素将导致上半年放松空间较为有限。疏通货币政策传导机制仍是重中之重，要求增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。
　　房地产政策：坚持“房住不炒，因城施策”。“稳地价、稳房价、稳预期”，意味着地产调控政策不会进一步收紧，部分城市根据具体情况，其政策可能出现微调，“城镇老旧小区改造”代替“棚改”作为弱刺激政策提出，建筑建材行业将有所受益。
　　风险因素：基本面变化超预期；监管政策超预期