国海证券-行业景气跟踪系列报告：上游材料持续升温，医药家电小幅回暖-211009

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投资要点：消费板块:景气度持续分化，食品饮料维持高景气，医药、家电回暖（1）食品饮料：整体维持高景气，白酒批价出现分化，茅台一批价小幅下降，泸州老窖价格大幅上涨，五粮液价格持平。

啤酒、牛奶价格环比小幅上涨。

（2）医药生物：中药材价格指数环比小幅下降，维生素E价格环比上升，赖氨酸价格环比小幅上升。

（3）汽车及零部件：受缺芯影响，乘用车销量同比下降，汽车经销商库存预警回落。

（4）轻工制造：纸浆价格持续回落，瓦楞纸价格近两周小幅下降。

（5）农林牧渔：猪价持续下跌，鸡苗价格大幅下降。

近两周仔猪、生猪、猪肉价格均不同程度下降，生猪存栏量、能繁母猪存栏量持续回升。

肉鸡苗价格环比大幅下降23.11%，活鸡价格持平。

（6）商业贸易：9月下旬义乌小商品价格指数基本持平，8月社会消费品零售额同比增长2.50%，增长速度持续放缓。

（7）家用电器：8月空调销售增速上升，7月洗衣机销售增速下降。

冰箱、电视机销量同比增速维持负区间。

成长板块:国庆档票房收入超预期，新能源车产业链景气维持高位（1）电子：TV面板产品价格加速下跌，IT面板产品价格相对稳定，DRAM动态随机存储器价格持续回调，消费电子整体价格保持平稳。

（2）通信：8月三大运营商成绩单公布，整体移动用户规模稳中有增，5G用户规模快速扩大，中国联通5G套餐用户渗透率领先；8月蜂窝物联网用户增速抬升，智慧公共事业终端用户增势突出，IPTV用户稳步增加。

（3）传媒：今年国庆档电影票房收入超市场预期，总票房录得43.87亿元仅次于2019年历史高点；主旋律电影成为市场的“新主流”，《长津湖》与《我和我的父辈》两部电影票房占比超过95%。

（4）电气设备：新能源设备容量8月增速平稳，光伏供应链报价持续上涨，单晶硅片价格涨势突出。

截至9月27日，单晶硅片价格环比上周上涨3.90%，增速有较大提升（上周为0.12%）。

（5）新能源汽车：产业链景气维持高位，9月造车新势力销量创新高，比亚迪继续领跑国内新能源车市场；锂电材料价格涨势不减，正极材料、电解液价格环比上行，负极材料价格维持高位。

大金融板块：地产下行压力加大，金融板块景气抬升（1）银行/非银：近两周A股连续上涨，上证指数较上周小幅下跌1.24%，市场换手率维持高位。

节前资金避险情绪浓重，三大指数下跌，两市成交金额大幅下降。

短端利率小幅抬升，长端利率保持稳定，资金面基本保持平衡。

（2）房地产：调控政策高压下，房地产投资销售走弱，恒大事件发酵进一步加剧行业下行压力。

周期板块：景气整体位于高位，关注油气、化工、建筑材料（1）煤炭/钢铁：动力煤现货、焦煤、焦炭期货及现货价格均上涨，环渤海三港煤炭库存增加，港口焦煤焦炭库存均有所下降，保供增效尚需时日；铁矿石价格回升，钢材价格普涨，产量整体下跌，高炉开工率环比下降。

(2)有色/原油：海外有色金属期货价格整体上涨，国内金属锂、碳酸锂价格上行、长江有色钴平均价上涨。

原油价格持续走高，需求回升预期较强，飓风艾达影响持续，原油生产逐步恢复。

（3）化工：化工商品指数报收1284点，涨幅明显。

纯碱价格持续上涨，煤炭支撑甲醇期价走高，双控影响下纯苯期价走低，供应紧张叠加场内贸易商挺涨拉动醋酸价格上行，塑料原料和产品、人造纤维价格大涨，上游石油天然气价格拉升推动尿素期货价格上涨。

（4）建材/建筑装饰：地产需求进一步走弱，玻璃价格持续下跌，供给收紧叠加成本上升推动水泥价格飙升。

9月建筑业PMI回落，新增订单PMI小幅回落，8月政府债发行量同比小幅下降，建筑业景气度略微回落。

（5）机械：8月装载机与起重机销量增速继续下降，原材料普涨趋势冲击行业短期盈利。

（6）交运：航运指数再度上行，运价指数回落，港口拥堵情况持续恶化，供应链供需错配加剧。

风险提示：流动性收紧超预期；经济发展不及预期；中美摩擦加剧；疫情超预期恶化。