国海证券-北向资金动向观察：限产背景下北上资金布局新能源产业-211009

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投资要点：核心观点：9月北向资金目标清晰，加大在新能源产业的布局。

近两月能耗双控政策密集释放，能源转型下新能源及高端制药等绿色产业迎来利好。

碳中和力度加大，吸引资金短期加速布局新能源产业。

资金流入稳定：北向资金9月合计净流入305.19亿元，较8月环比增加36.14亿元，2021年内各月净流入稳定。

三季度整体流速放缓，资金流入与大盘走势关联度加强。

9月资金在深沪两市的动向基本保持一致，深股通净流入132.39亿元，沪股通净流入172.80亿元。

行业选择：9月北向资金主攻电新，重回消费板块。

制造业内部净流入分化，新能源产业密集的电气设备（+151.48亿元）受持续看好；钢铁（-61.58亿元）、建筑材料（-10.44亿元）等传统原材料行业遭大幅卖出。

食品饮料（+87.30亿元）与医药生物（+44.93亿元）带动消费板块净流入增加，受碳中和背景下绿色医药产业升级影响，资金看好CRO行业龙头。

此外，化工（+50.96亿元）、计算机（+43.60亿元）受资金大额加持；银行（-39.95亿元）、国防军工（-20.48亿元）净流出居前。

内外资走势分化：9月内外盘资金对电气设备保持一致看好，对消费、金融板块的判断存在明显分歧。

9月杠杆资金延续前月风格，主力加仓化工（+39.40亿元）、电气设备（+36.59亿元）；在外资大幅撤离的传统能源行业偏好不减，买入采掘（+21.16亿元）、钢铁（+3.42亿元）等；对消费风格的判断均与外盘资金相背，大幅减仓食品饮料（-32.58亿元）、医药生物（-68.39亿元）。

行情展望：海内外政策与宏观经济影响资金布局。

一方面，美联储缩债进程将进一步加剧资金回流压力。

美联储7月讨论缩债以来，关于缩债的预期渐浓，一旦货币政策收紧，利率上行，资金成本走高，将进一步加重资金回流压力，形成对A股市场一定的扰动。

另一方面，9月碳中和监管趋严，能源产业加速升级。

限产限电下资金大量流入电气设备板块布局新能源产业，需进一步跟踪政策调整。

风险提示：全球经济恢复不及预期，海外政策变化，国家能源政策调整。