华西证券-计算机行业周观点：从智能电网发展看我国能源IT-211009

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本周观点:一、智能电网发展路径，智能化+市场化并行智能电网就是将先进的信息等技术深度集成应用于电网，实现电力行业的根本性变革。

智能电网具有信息化、自动化、互动化特征，实现“电力流、信息流、业务流”的高度一体化融合的现代电网。

传统电网则是一个刚性系统，电源的接入与退出、电能量的传输等都缺乏弹性，系统内部存在多个信息孤岛，缺乏信息共享。

智能电网相对于传统电网有多方面优势：包括自愈性更强、适合清洁能源接入等。

我们认为智能电网的发展包括智能化与市场化两方面并行。

1）智能化存在于发电、输电、配电、用电、调度和通信全过程，通过信息化技术的接入，发展完善各个环节的信息传输等水平。

2）市场化强调发电与售电侧改革，多市场主体参与发电，具有同等上网权力；消费者在售电侧可自由选择电力服务商。

二、对比美国我国能源企业多有国企背景，受国家统一调配美国电网有一体化和市场化之分,一体化区域中,电力公司可以参与发电输电和配电;市场化区域由ISO来负责电网的规划运行。

美国能源电力企业以私有化为主：美国84%的电力由私人投资者所持有的企业供应，12%由州政府企业和合作企业供应。

我国则以国企为主，电力产业主要由两大电网与五大发电集团构成。

2002年电网与电厂分离，电网负责电力的传输、配送，电厂主要负责发电。

电网分为国家电网公司和南方电网公司；电厂主要是华能、华电、大唐、国电、中电投5大发电集团。

剖析我国能源IT企业，对比四家国企背景的能源信息化企业：国电南瑞、国电南自、国网信通、远光软件。

我们发现国电南瑞与国电南自业务以电网电厂自动化等产品为主，能够参与电网前端；而国网信通聚焦于电力中后端，尤其是在售电端具有产品实力；而远光软件主营电力ERP产品，各个信息化公司分工明确，产品、方案遍布产业全链条。

三、与国企信息化公司差异竞争，凸显恒华与朗新的优势恒华科技与朗新科技的方案能力与国企信息化公司具有差别，差异化竞争下更加凸显其优势。

基于我国电力能源行业国企为主的大背景，再度分析恒华科技与朗新科技，我们发现：1）在主营业务上：【恒华科技】聚焦软件与设计，和国企电力信息公司差异化明显。

【朗新科技】在售电平台方面与国网信通存在一定竞争，但是一方面在售电平台上国内竞争格局相对稳定，另一方面朗新科技还具有2C的SaaS化能力，SaaS产品带给朗新巨大业务拓展空间。

2）在合作关系上：【恒华科技】的主要合作伙伴为电网企业、发电公司、电力设计院等，恒华科技具有软件国产化自主可控优势，更加受到电力行业龙头企业的青睐，此外在十四五期间电力设施加速建设的背景下，恒华将充分发挥作用为大型设计院等补充设计能力。

【朗新科技】的主要合作伙伴为国网南网，在十一五期间建设电力营销平台1.0时已经与国网南网建立坚实的合作关系，并以此向外不断拓展2B、2C的能源相关业务能力。

投资建议重申坚定看好云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下六条投资主线：1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。

2、新能源IT：重点推荐国产能源BIM软件龙头恒华科技和能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）。

3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

4、智能驾驶：重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。

6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。

7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。

风险提示市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。