浙商证券-流动性估值跟踪：美联储加息周期中，大类资产走势如何？-220218

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宏观流动性：1.上周逆回购回笼8000亿，MLF没有操作；2.市场利率方面，DR007和R007分别下降至1.98%和2.01%；3.十年期国债收益率上升至2.79%；4.美元兑人民币维持在6.37；5.理财产品预期收益率（3个月）维持在1.92%。

A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额和换手率均上升；2.两融余额小幅维持在1.71万亿；3.北上资金净流入107.4亿元；4.上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模上升；5.风格来看，上周小盘股、低PE、低价股、亏损股表现最好。

A股和全球估值：目前市盈率分位数（十年）较低的行业有采掘(4%)、医药生物(5.3%)、电子(5.8%)、纺织服装(5.8%)、有色金属(7.9%)，市盈率分位数（十年）较高的行业有休闲服务(89%)、公用事业(87%)、食品饮料(84.4%)、汽车(83.7%)、电气设备(77%)。

风险提示流动性出现较大的波动历史估值不具备参考意义。