方正中期期货-油料日报-220217

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大豆：南美产区天气和美豆需求仍是市场关注的焦点，南美南部持续干旱使得各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，USDA对南美大豆产量调整幅度偏保守，后期仍有下调空间。

短期南美南部降水依旧偏少，难以缓解此前干旱带来的不利影响。

南美减产利好美豆出口需求，美豆国内压榨利润也较为丰厚，需求端对高价存在支撑，短期美豆仍将呈现偏强态势。

豆一方面，短期来看，目前非转基因大豆溢价处于相对低位，国产大豆同比减产16.4%使农户惜售心理仍存，中储粮等购粮主体持续收购对现货价格形成支撑，但部分主体收购价格近期小幅下调且国储持续拍卖使得市场看涨情绪减弱，豆一近月合约短期或转为震荡走势，受国家政策支持，已有多地表示将大幅扩种大豆，施压远月合约。

操作上03合约短期震荡思路对待，11合约可逢高偏空操作。

花生：短期来看，年后花生采销陆续恢复，据卓创数据，本周规模型批发市场本周采购量6090吨，较上周走高283.02%，出货量3220吨，较上周走高519.23%。

目前压榨厂收购价较低，农户惜售情绪仍较强，基层上量有限，叠加进口花生3月中旬前到港较少，短期购销僵持。

中期看，天气转暖后农户担心花生品质受损，4-5月份大概率将有集中抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，届时若花生油消费无明显好转，或新季种植面积减少不能刺激市场囤货情绪，中期花生价格恐将再次走弱。

长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于部分竞争作物，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好2210及以后合约，预计近远月合约走势预计继续分化，04合约低位震荡为主，10合约建议多头思路，但不建议追高，逢低建立少量长期多单。

菜粕：国内菜粕期价近期大幅拉升，进口菜籽榨利亏损幅度已大幅缩窄，但在全球菜籽供应紧张的背景下进口菜籽数量难以出现规模性增长。

需求端短期看目前为水产养殖淡季，高价使得终端采购积极性较弱，菜粕提货较为低迷，但由于国内菜籽供应紧张开机率较低，菜粕库存仍维持下降态势，上周菜粕库存4.56万吨，环比减少0.07万吨。

中期看，3月开始水产养殖旺季将由南至北逐步启动，对菜粕消费将产生一定提振。

操作方面已有多单继续持有。