川财证券-研究所晨报-220217

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　　每日热点
　　统计局：1月CPI及PPI数据出炉
　　农业农村部等八部门：联合印发《“十四五”全国农药产业发展规划》
　　民航局：发布《“十四五”航空物流发展专项规划》
　　川财观点
　　宏观：食品项价格下降推动CPI同比增速下降。1月份，CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点。本月同比涨幅收缩较多，食品项价格下降以及能源类产品价格增速回落对CPI的回落影响依然较为明显。从环比数据看，CPI环比上涨0.4%，涨幅较上月增加0.7个百分点，主要是因为受到春节影响，鲜果、水产品和鲜菜价格出现环比上涨，节前出行也带动了交通工具价格的上涨。
　　能源：内蒙古煤炭工业“十四五”规划提出，稳定蒙东地区煤炭产能，在鄂尔多斯新建一批现代化大型煤矿，120万吨/年及以上煤矿产能占比达到92%。严格新建和改扩建煤矿准入标准，新建井工煤矿原则上产能不低于300万吨/年，改扩建煤矿改扩建后产能不低于120万吨/年。
　　策略：昨日基建相关板块再度走强。从近期专项债下发加快、多部门稳定关键原材料价格等行动来看，全年基建发力已是较为明确，而估值层面看，当前基建板块整体估值仍处于相对低位，仍然存在一定的配置机会。总体来看，当前俄乌冲突虽已缓解，但海外风险扰动的不确定性仍存，建议配置层面更多关注具有业绩支撑、政策发力的方向，如：有色、基建、绿电、数字经济等。
　　研究报告
　　《宏观动态点评：1月CPI和PPI同比增速双双减缓》：食品项价格下降推动CPI同比增速下降。着眼结构，1月食品项价格同比由上月下降1.2%转为下降3.8%，降幅比上月扩大2.6个百分点，影响CPI下降约0.72个百分点，猪肉价格是其中主要影响因素。从同比数据看，1月猪肉价格下降41.6%，降幅比上月扩大4.9个百分点；环比方面，冬季腌腊基本结束，加之节前生猪出栏加快，猪肉供应充足，猪肉价格下降2.5%，但预计二季度之后猪肉价格将拉动CPI上涨
　　风险提示：宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响。