华鑫证券-策略日报：上涨不加速，谨防冲高回落-220217

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▌策略观点本周三，A股三大指数呈现震荡整理态势，最终集体红盘报收。

沪指在基建股的提振下表现相对强势；题材股熄火，创业板指一度翻绿。

截止收盘，上证指数涨0.57%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.07%，沪深300涨0.39%，上证50涨0.52%，中证500涨0.17%。

两市上涨家数为3510家，高于上周均值2567家，高于前一交易日2370家。

涨停家数为79家，低于上周均值91家，高于前一交易日68家。

北向资金为净流出16.23亿元，上周均值为净流入21.49亿元，前一交易日为净流出35.45亿元。

两市成交额为8078.15亿元，上周均值为9132.88亿元，前一交易日为8284.19亿元。

A股量能依旧维持在较低水平，是一个值得警惕的信号，量能不扩张的背景下，很难承接上方较大的解套盘抛压，因此行情角度而言，上证指数不放量加速上涨，大概率存在获利回吐可能性。

中国1月CPI同比涨0.9%，预期涨1.1%，前值1.5%；1月PPI同比涨9.1%，前值涨10.3%。

PPI持续下滑，结合12月工业企业库存情况，目前已经进入主动去库阶段，工业企业利润将持续下滑，致使当下A股将处于一个寻底的阶段，同时猪肉价格的持续走低，影响了CPI约1.1个百分点，也意味着现阶段对于猪周期预期别太满。

▌股指期货交易策略观点:期货持仓量连续下降，指数或低位震荡（1）2月16日，IF、IH、IC合约持仓量分别为19.73万手、10.51万手、29.48万手，日环比变动为-3.25%、-1.67%和-0.89%；（2）2月16日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-5.59点、-0.68点、-4.63点，较上一交易日变化3.31点、2.25点和0.24点。

操作建议：IF2203高抛低吸，阻力位4640点，支撑位4590点▌期权交易策略观点：隐含波动率持续下降，指数短期波动下降（1）2月16日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.76、0.9、0.83、0.77，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升。

（2）2月16日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为14.6%、14.6%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅下降。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入50ETF购3月3200期权，并同时卖出50ETF购3月3300期权，单个组合最大盈利为802元，最大亏损为198元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。