南华期货-国债期货日报：CPI指向需求仍待提振-220216

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周三国债期货早盘震荡上行，午后下行翻绿，临近尾盘再度拉升，最终小幅收涨。

具体来看，十年期主力合约T2206收报100.33，上涨0.06%；五年期主力合约TF2206收报101.635下行0.02%；两年期主力合约TS2203收报101.22持平前日。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收报2.787%下行1.05bp；2年活跃券210015收报2.2%持平前一交易日。

公开市场方面，今日共200亿逆回购到期，央行开展100亿7天逆回购，当日净回笼资金100亿元。

资金面边际收敛，银行间隔夜质押回购利率上行约13bp再度逼近2%，税期临近，但月中MLF超量平价续作体现央行呵护市场流动性的态度，后续资金市场情绪预计将继续保持平稳。

从CNEX债券分歧指数来看，券商、银行全天主力买入，基金、保险全天主力卖出，随着利率持续回调，性价比逐渐抬升至下，也会吸引一批交易盘入场。

今日统计局公布1月通胀数据，PPI同比增长9.1%，前值10.3%，预期9.5%；CPI同比增长0.9%，预期1%，前值1.5%，数据出炉后债市明显上涨。

一方面PPI下行幅度超出市场预期，指向去年供应链问题导致的上游原材料价格上行趋势正在快速修复，对下游中小企业的成本压力也会有所减弱，考虑到去年全年PPI快速上行，在基数效应下，后续下行趋势将延续。

另一方面，CPI的疲弱指向中下游的消费需求依旧不振，在宽信用被数据较好验证前，充裕的货币环境不会改变。

短期内，继续波段操作。