东海证券-宏观策略日报：央行平价加量续作MLF-220216

《东海证券-宏观策略日报：央行平价加量续作MLF-220216（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东海证券-宏观策略日报：央行平价加量续作MLF-220216（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点：央行平价加量续作MLF2022年2月15日央行开展3000亿元MLF操作，利率2.85%，与上期持平，2月18日有2000亿元MLF到期，本次操作为平价超额续作。

总体来看基本符合预期。

1.超额+平价续作体现货币政策仍在宽松窗口期。

在未降息的情况下，超额续作向市场传递了稳健宽松的信号，避免市场对于未降息而产生货币政策转向的担忧。

2.后续降准降息的预测。

3月MLF到期日为3月15日，美联储3月17日零晨将发布议息决议，由于美联储3月加息已是大概率时间，代表美联储加息前仍有一个降息降准窗口期，但整体来看3月降准降息的概率在下降。

一方面上半年每月的MLF到期规模均不大，参照央行此前降准置换MLF的规律，大概率在8月以后。

另一方面，降息可能根据经济的实际运行情况相机抉择的概率更大一些，若经济恢复良好，保持宽松相比宽松加码可能是更适宜的政策环境。

国常会推出一揽子纾困帮扶政策国务院总理李克强2月14日主持召开国务院常务会议，促进工业经济平稳增长和服务业特殊困难行业纾困发展的措施。

会议指出，加大工业、服务业所得税减免力度，今年对中小微企业新购置价值500万元以上设备器具，折旧为3年的可一次性税前扣除，折旧为4年、5年、10年的可减半扣除。

延长制造业中小微企业缓税政策。

扩大地方“六税两费”减免政策适用主体范围至全部小型微利企业和个体工商户。

引导加强金融服务，央行提供激励资金支持增加普惠小微贷款等，推动制造业中长期贷款较快增长，促进企业综合融资成本稳中有降。

针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业，在阶段性税收减免、部分社保费缓缴等方面加大支持力度，促进稳就业和消费恢复。

会议强调，继续做好大宗商品保供稳价工作，缓解下游企业成本上升压力，保持物价基本稳定。

保障粮食和能源安全，确保全年粮食丰收，增加煤炭供应，支持煤电企业多出力出满力，保障正常生产和民生用电。

总的来看，制造业中小微企业以及服务业受疫情的影响相对较大，政策上的支持可能仍会延续，有助于推动工业经济平稳增长以及服务业纾困发展。

另外，煤炭年初以来受到了季节性影响，价格出现了一定反弹，前日发改委已再次召开会议，政策引领下叠加消费进入淡季，预计煤炭价格将有所回落。

融资余额增长。

2月14日，A股融资余额16209.57亿元，环比增长30.17亿元；融资融券余额17158.89亿元，环比增长18.43亿元。

融资余额减融券余额15260.25亿元，环比增长41.91亿元。

陆股通净流出、港股通净流出。

2月15日，陆股通当日净买入成交-35.44亿元，其中买入成交452.33亿元，卖出成交487.77亿元，累计净买入成交16547.64亿元。

港股通当日净买入成交-15.43亿港元，其中买入成交123.23亿港元，卖出成交138.66亿港元，累计净买入成交22297.01亿港元。

货币市场利率下跌。

2月15日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为1.8070%，下跌5.90BP，SHIBOR一周为2.0000%，下跌2.30BP。

存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.8037%，下跌6.04BP，一周为1.9721%，下跌1.61BP。

中债国债到期收益率10年期为2.7968%，下跌0.50BP。

欧美股市上涨。

2月15日，道琼斯工业平均指数报收34988.84点，上涨1.22%；标普500指数报收4471.07点，上涨1.58%；纳斯达克指数报收14139.76点，上涨2.53%。

欧洲股市，法国CAC指数报收6979.97点，上涨1.86%；德国DAX指数报收15412.71点，上涨1.98%；英国富时100指数报收7608.92点，上涨1.03%。

亚太市场方面，日经指数报收26865.19点，下跌0.79%；恒生指数报收24355.71点，下跌0.82%。

美元指数下跌。

2月15日，美元指数下跌0.30%，至95.9863。

欧元兑美元上涨0.46%，至1.1359。

美元兑日元上涨0.06%，至115.6000。

英镑兑美元上涨0.07%，至1.3542。

人民币兑美元即期汇率报收6.3475，升值0.19%。

离岸人民币兑美元即期汇率报收6.3381，升值0.30%。

人民币兑美元中间价报收6.3605，升值0.09%。

黄金下跌、原油下跌、期铜上涨。

2月15日，COMEX黄金期货下跌0.96%，报收1855.10美元/盎司。

WTI原油期货下跌2.83%，报收92.10美元/桶。

布伦特原油期货下跌2.40%，报收93.55美元/桶。

COMEX铜期货上涨0.97%，报收4.5330美元/磅。

LME铜3个月期货上涨1.25%，报收9974美元/吨。