中信期货-贵金属策略日报：地缘政治风险并未简单完结，贵金属仍受多重基本面支持-220216

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昨日贵金属夜盘回调，主要原因是俄罗斯选择部分退兵。

但我们认为乌俄事件只是一个信号，而非结果。

我们上周末已经推出专题《俄、乌事件我们要关注什么？对大宗商品价格有何影响？》，作出了三个判断：（1）美国或是幕后推手；（2）涉及双方核心诉求，矛盾短期难解决；（3）短期开战可能不大。

预计未来地缘政治因素或持续2022年。

地缘政治并非仅有乌俄地区一点，此次事件体现的是美国的战略意图。

贵金属等避险资产将因今年经济、金融、地缘高风险获得长期溢价，产地集中的战略商品始终值得我们密切关注。

而经济方面，依然来自我们之前判断：加息预期无法完全抑制通胀高位，实体经济和金融市场双重约束下，美联储加息始终维持慎重。

如果半年内通胀有缓和可能，那么半年内货币收紧或仅有3月一次，经济短期见顶预期下贵金属始终具有支撑且有结构性向上机会。

当预期先行时，通常同步的指标可能会发生明显背离。

综上，经济、货币政策、地缘政治因素都支持贵金属价格。

近期因乌俄事件，我们确认了美国的基本策略，建议多单继续持有，回调则建议介入多单。

操作建议：1.在低位试仓多单。

风险因子：1.通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引。