美尔雅期货-沪铜期权周报：铜期权隐波率翘尾上行，投资者情绪维持乐观-220214

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（以下内容从美尔雅期货《沪铜期权周报：铜期权隐波率翘尾上行 投资者情绪维持乐观》研报附件原文摘录）
　　内容要点 　　标的分析：上周铜价的大幅上行可以概括为：在美联储部分官员对于三月加息幅度难达到50Bp的表述中，加息预期缓和，铜的低库存矛盾被放大，LME有再度向挤仓方向发展的预期，铜价因此获得较强上行动力。往后看，宏观层面的缓和可能仍难延续，且压力的释放或要到3月后。美联储加息与缩表选择仍是基于通胀水平的，因此宏观层面的加息预期仍将反复。LME端的挤仓强度逊色于去年10月，去年10月铜价由70000涨至76000，注销仓单，现货升水纷纷创下历史新高；从这个角度本轮挤仓预期驱动是低于去年10月的；当前价格整体暂未摆脱区间震荡，建议密切关注国内库存数据，以及LME库存的走向。 　　期权策略：铜期权隐含波动率上周前期震荡运行，临近周末大幅上行，CU2203合约隐波率最新值25.75%，较前值22.28%大幅增加，CU2204、CU2205隐波率环比同样有所回升；预计铜价维持区间震荡，且隐波率回升至相对高位，建议投资者在铜价回落至低位时继续卖出看跌期权，波动率策略则可考虑卖出宽跨式组合。