华鑫证券-天准科技-688003-新老业务齐发力，业绩高增有望延续-220215

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事件公司发布业绩预告，2021年营业收入12.6亿元，同比增长31.1%；归母净利润为1.35亿元，同比增长26.1%；受股权激励影响，股份支付费用5445万元，影响经常性损益5364万元，剔除股份支付影响，公司2021年归母净利润1.81亿元，同比增长48.3%。

投资要点▌光伏半导体高增，汽车自动化恢复公司光伏半导体业务主要产品为光伏硅片检测设备，2021年实现收入2.92亿元，同比增长458%。

实现高增体现了公司围绕机器视觉平台快速拓展能力和深厚的技术实力，预计该业务毛利率在去年5.64%基础上大幅提升至行业正常水平。

受全球“碳中和”驱动，我国作为全球光伏产业链较为集中的区域，预计公司该业务未来几年仍将实现较快增长；另一方面，受疫情影响2020年表现低迷的汽车自动化业务在2021年实现收入2.20亿元，同比高增423%，相对2019年1.09亿收入，实现两年复合增速42%，表现优异。

▌LDI设备起量，彰显平台化拓展能力公司拥有机器视觉基因，新领域探索已初显成效，部分产品已经开始进入批量销售阶段。

公司于2020年底推出面向PCB领域LDI激光直接成像设备，2021年实现营收6739万元。

LDI作为PCB制造新工艺渗透率将逐步提升，公司LDI有望成为新的业绩增长点；在智能网联领域，公司AI边缘计算设备及车路协同方案实现营收4968万元，同比高增331%。

随着制造业升级进程的加快，我国机器视觉产品应用范围也逐步扩大，由半导体和消费电子行业，扩展到汽车制造、光伏半导体等领域，在交通、机器人等行业也有大量应用，应用场景进一步拓宽。

公司在多个领域实现拓展和深耕，体现了公司深厚的技术储备和平台化拓展能力。

▌盈利预测预测公司2022-2023年收入分别为16.9、21.8亿元，净利润分别为2.13、2.86亿元，当前股价对应PE分别为29、22倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

▌风险提示宏观经济波动导致市场需求下滑的风险；市场竞争加剧致盈利能力下降的风险；公司规模扩大带来的管理风险等。