天风期货-沥青周报：现货市场待复苏-220214

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暂无明显矛盾，沥青跟随原油波动为主，裂解价差震荡。

供应：春节期间整体开工率明显降低，相较于节前-9%，节后第一周开工率仍在低位，周度整体+0.6%至33.7%，华东+12%至41%，山东-7%至35%。

预计开工率3月将回到去年11月的水平。

需求：节后市场尚待恢复，天气尚冷，雨雪天气偏多，刚需冷清。

一季度需求以执行前期备货合同（即贸易商提货）为主，北方刚需释放预计要等到4月及以后。

库存：春节期间炼厂库存累库是正常现象，整体库存相较于节前+3%，节后第一周延续累库，炼厂库存整体+1%至41%，华东+1%至22%，华北山东+2.9%至50%。

节后社会库存也是累库但幅度偏小，总库存率相较于节前+1.6%。

本周总结：原油回调带动沥青期货下跌，期现商解套后报价积极，低价期现货源流入市场，冲击现货价格。

周五夜盘原油强劲反弹，周末沥青现货价格重心上移。

后市展望：按目前平衡表预期，上半年沥青偏弱，三季度会有明显的去库。