宏源期货-双焦日评：下游需求不佳，双焦弱势运行-220215

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焦炭：14日焦炭市场弱稳运行。

受环保影响，山东、河北、山东以及河南等区域焦企均有不同程度限产，本周焦企开工率下滑，部分焦企已经出现高位库存。

钢厂冬奥会期间限产力度进一步趋严，采购意愿一般，需求偏弱，目前多以消耗库存为主。

叠加炼焦煤价格的持续下调，焦炭成本支撑不足，主流钢厂基于自身库存偏高仍有提降意愿。

供给端虽有减量，但需求端减量更加严重，冬奥会限产压制钢厂需求，下游补库空间不大，焦企自身场内库存回升，焦炭盘面价格承压，焦炭/焦煤盘面比值目前为1.30，焦炭/焦煤仓单比值为1.07，盘面成本支撑相对一般，逢高做空，下方支撑位2850。

焦煤：14日国内炼焦煤市场弱稳运行。

产地方面，山西地区煤矿基本开始正常生产，原煤产量有所提升，而内蒙古乌海地区受环保检查影响，多数煤矿停产停运，原煤供应依旧偏紧；洗煤厂方面，目前多数独立洗煤厂仍在停产状态，原煤价格偏高，且采购相对困难，而下游采购需求偏弱，场地仍存在累库现象；需求方面，自13日起，河北唐山地区解除加严管控，恢复执行赛时管控措施，焦钢企业对双焦需求均有提升，叠加目前焦企炼焦煤库存多数已消耗至5天左右，近期或将开始补库。

焦煤总库存大幅减少，供给端恢复不理想，钢厂近期对焦炭进行新一轮提降，焦企利润不足，即使补库焦煤议价空间也有限，上行动力不足，考虑逢高做空。