华安期货-国债期货周报：宽信用预期加大，国债期货全线下跌-220213

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国债期货：本周，国债期货价格整体较上周出现大幅下跌，中长端合约下降幅度最大，短端合约降幅相对较小。

10年期主力合约收盘价较上周收盘价下降0.77%，5年期主力合约下降0.62%，2年期主力合约下降0.24%。

本周债市主要受到海外市场通胀、美债利率上升和周四社融数据发布影响。

其中海外通胀数据持续上升，1月社融数据和信贷数据超预期转好等多个债市利空因素，导致长端利率出现明显调整。

国债期货价格出现大幅下跌。

本周国债发行量为2000亿元，虽然体量较大，但由于有巨额到期量3433亿元，因此本周净融资为-1433亿元。

本周地方债发行738亿元，净融资量738亿元。

本周由于巨额到期量外加地方债供给减少，导致本周利率净供给减少。

本周国债期限利差走阔，国债10Y-1Y利差自1月以来不断走阔，短端利率小幅下行3bp至1.92%，长端10年期收益率上行9bp至2.79%,导致期限利差继续大幅走阔。

央行公开市场净回笼8000亿元。

其中，净投放1000亿元,净回笼9000亿元。

风险提示：（1）疫情的传播速度，影响程度超预期。

（2）中美关系超预期。