平安证券-生物医药行业周报：“十四五”全民医疗保障规划发布，推动医药行业发展-211010

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行业观点：国务院办公厅印发《“十四五”全民医疗保障规划》，集采仍为常态，医疗服务与互联网医疗发展可期。

9月29日，国务院办公厅日前印发《“十四五”全民医疗保障规划》，提出以下重点任务：1）健全多层次医疗保障制度体系，提升基本医疗保险参保质量，优化完善基本医保待遇保障和筹资机制，鼓励商业健康保险和医疗互助发展，稳步建立长期护理保险制度；2）优化医疗保障协同治理体系，完善医疗保障支付机制和医药价格形成机制，加快健全基金监管体制机制，协同建设高效的医药服务供给体系；3）构筑坚实的医疗保障服务支撑体系，健全医疗保障公共服务体系，强化法治支撑，推动安全发展，加快医保信息化建设，健全标准化体系。

《规划》提到，将深化药品和医用耗材集中带量采购制度改革。

常态化制度化实施国家组织药品集中带量采购，持续扩大国家组织高值医用耗材集中带量采购范围。

同时《规划》提到，到2025年各省（自治区、直辖市）国家和省级药品集中带量采购品种达500个以上。

《规划》强调，将完善医保药品目录调整机制，立足基金承受能力，适应群众基本医疗需求、临床技术进步需要，建立并完善医保药品目录调整规则及指标体系，动态调整优化医保药品目录，及时将临床价值高、患者获益明显、经济性评价优良的药品按程序纳入医保支付范围。

我们认为，未来药品和医用耗材的集采将成为常态化工作，且国产企业有望采用低价策略提升自身的市占率，实现以价换量。

同时，对于集采的常态化，市场目前已有充分预期。

针对医疗服务，《规划》提到将探索医疗服务与药品分开支付，同时稳妥有序试点医疗服务价格改革。

要制定完善医疗服务价格项目编制规范，分类整合现行价格项目，健全医疗服务价格项目进入和退出机制。

我们认为，医疗服务价格与药品价格的分开支付，将更好的体现医疗服务的技术价值和服务价值，技术含量更高的医疗服务项目、职称更高的医生及更高级别的医药，有希望享有更高的医疗服务价格。

同时结合医疗服务价格支付的规范化，我们认为，拥有更多优质医生及医院，且自身管理更加规范的民营医疗服务机构，将从中获益。

此次《规划》提到，要完善“互联网+医疗健康”医保管理服务。

将医保管理服务延伸到“互联网+医疗健康”医疗行为，形成比较完善的“互联网+医疗健康”医保政策体系、服务体系和评价体系。

同时发挥全国统一的医疗保障信息平台优势，加强对医疗保障基础信息数据、结算数据、定点医药机构管理数据的采集、存储、清洗、使用，完善部门数据协同共享机制。

我们认为，数据共享平台的建设，将加速互联网医疗的医保接入，为未来“互联网+医疗健康”的发展提供强有力的支持，利好相关板块龙头企业的发展。

投资策略：2018-2021年以来，行业政策方向已经明晰，我们预计未来相当一段时间仍处于行业政策密集推广的阶段，建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头。

主线一：由创新驱动的临床需求。

随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国无论从药品还是器械行业，均迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐：恒瑞医药、凯莱英、药石科技、东诚药业、智飞生物、康宁杰瑞、九典制药、心脉医疗；主线二：迭代升级的美好生活需求。

随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断提升。

同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。

重点推荐：通策医疗、爱尔眼科、锦欣生殖。

行业要闻荟萃：1）广东省药品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等153个药品集团带量采购文件（征求意见稿）》意见的通知；2）恒瑞医药贝伐珠单抗新增适应症复发性胶质母细胞瘤；3）瓴路爱迪思宣布其靶向CD19的ADC药物Loncastuximabtesirine启动II期研究；4）赛诺菲糖尿病创新药iGlarLixi上市申请获CDE受理。

行情回顾：9月最后一周A股医药板块下跌0.43%，同期沪深300指数上涨0.35%，医药行业在28个行业中排名第9位。

9月最后一周H股医药板块上涨0.08%，同期恒生综指上涨1.13%，医药行业在11个行业中排名第6位。

上周H股医药板块下跌4.34%，同期恒生综指上涨0.67%，医药行业在11个行业中排名第10位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。