财信证券-医药生物行业月度报告：《“十四五”医药工业发展规划》发布，重点强调创新、国际化-220211

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投资要点：市场回顾：2022年1月，医药生物（申万）板块涨幅为-9.25%，在申万28个一级行业中排名第27位。

截止2022年2月10日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为28.99倍，位于2012年以来后9.60%分位数。

《“十四五”医药工业发展规划》发布，重点强调创新、产业链稳定可控、制造升级、国际化。

1月30日，工业和信息化部等九部门联合发布《“十四五”医药工业发展规划》。

《规划》重点强调以下几个方面：（1）创新引领。

全行业研发投入年均增长10%以上（“十三五”期间研发投入年均增速约为8%），创新投入力度加大。

支持企业面向全球市场，紧盯新靶点、新机制药物开展研发布局，积极引领创新，对创新质量提出更高要求。

（2）产业链稳定可控。

补齐产业链短板，提升产业链稳定性和竞争力。

（3）制造升级。

推动医药工业高端化、智能化和绿色化发展。

（4）国际化全面提速。

形成一批研发生产全球化布局、国际销售比重高的大型制药公司，中药“走出去”取得突破。

从投资建议来说，建议重点关注差异化创新、创新药国际化、创新产业链、高端医药制造等领域的投资机会。

UVL清单事件对CXO企业影响有限，建议关注生命科学上游国产替代机会。

2月8日，美国商务部工业与安全局（BIS）将药明生物列入“未经核实名单”（UVL）。

对于国内CXO行业而言，考虑到：（1）上游设备及耗材存在多家供应商，国产替代能力不断提升；（2）国内CXO行业成本、效率、规模、供应链优势突出，国际竞争力强；我们认为不必过分担忧本次事件对其他CXO企业的影响，同时考虑到CXO基本面未出现明显恶化，经过前期大幅调整性价比较高，客户结构优、服务能力强的头部CXO企业值得重点关注。

此外，本次事件再次提醒我们应重视生命科学上游国产替代的投资机会。

风险提示：耗材、药品价格降幅超预期风险；创新药研发失败风险；行业政策风险；行业竞争加剧风险；新冠疫情反复风险等。