天风期货-油脂周报：抛开原油价格的裹挟，聊聊油脂预期-220214

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供应方面：1）印尼棕榈油的出口限制奠定了供给紧张的基调，在原油价格持续走强的带动下，油脂价格将依旧保持强势；2）远期复产的准备条件也越发充分，如东南亚天气的好转，印尼与马来产量的同比恢复，以及全面开放的劳工入境政策（但实际进程缓慢）；3）在全球油脂显性库存没能出现100万吨以上级别的恢复增量，油脂很难摆脱原油价格的牵制。

需求方面：1）下游受高价格与进口利润长期倒挂的影响，已压缩至刚需状态，后期难以通过需求变化产生利空因素；2）生柴：马来B20生物柴油计划将提升60-80万吨的棕榈油消费量；印尼B40的道路测试与潜在影响尚未可知。

策略建议：震荡偏强短期关注点：原油走势、东南亚产量。