宏源期货-双焦日评：下游需求不佳，双焦盘面下行-220214

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焦炭：11日焦炭市场稳中偏弱运行，吨焦盈利出现亏损状态。

受冬奥会限产政策影响，叠加环保检查频繁，焦企开工率下滑，库存处于低位甚至零库存，山东限产幅度在50%左右，吨焦盈利出现亏损状态，焦炭处于下行市场，市场现在普遍看跌心态。

钢厂冬奥会期间限产力度进一步趋严，采购意愿一般，需求偏弱，目前多以消耗库存为主焦炭仍以成本支撑为主，供给端虽有减量，但需求端减量更加严重，冬奥会限产压制钢厂需求，下游补库空间不大，焦炭盘面价格承压，逢高做空，下方支撑位2850。

焦煤：11日国内炼焦煤市场偏弱运行。

产地方面，煤矿正在有序开工，当前煤矿复工复产进度符合预期，整体供应偏宽松；精煤方面，下游采购态度谨慎，场地出货较慢，原煤价格偏高，洗选利润薄弱，多数洗煤企业尚未开工；需求方面，焦钢企业限产力度逐步扩大，产能利用率有所下滑，原料去库节奏缓慢，对炼焦煤采购积极性一般；价格方面，今日山西忻州地区中硫气精煤价格下调50元/吨，临汾乡宁地区部分精煤煤种价格下调290-300元/吨，河北唐山地区某主流煤企精煤价格下调110-150元/吨，陕西韩城贫瘦煤价格下调150元/吨。

目前山西中硫主焦仓单成本2600-2650，焦企利润将继续压缩，采购意愿不足。

焦煤总库存大幅减少，供给端恢复不理想，但在下游库存尚充足的情况下影响有限，上行动力不足，考虑逢高做空。